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机械行业：结构性机会＆选股，整体性机会＆择时 [table_main] 宏源宏观类模板 投资要点： ?? 政策放松迹象渐显，机械行业下游需求复苏在望 ?? 整体性机会有望在二季度末三季度初显现，结构性机会贯穿全年 ?? 选好个股，把握穿越周期的结构性投资机会 报告摘要： ?? 机械行业增速放缓，板块表现仍差。机械行业总体运行平稳，农机、石 化和基础件等行业增长突出。截止到 11 月底，机械板块跌幅为 22.39%， 跑输全部 A 股 5.37 个百分点。 ?? 政策放松迹象渐显，机械行业下游需求复苏在望。机械行业下游需求受 固定资产投资绑定，政策放松信号已现，政策拐点最快或在二季度末出 现，则经济运行拐点将滞后一个季度在三季度出现，那么机械行业下游 需求复苏在望，机械行业运行拐点有望在三季度出现。 ?? 整体性机会有望在二季度末三季度初显现，结构性机会贯穿全年。考虑 到市场预期的提前性，以及反应将趋温和，我们认为机械行业整体性投 资机会有望在二季度末三季度初显现；先出现估值修复的机会，然后是 再是真实业绩提升，促进股价的进一步上涨，但一切都将较为温和。建 议在二季度末开始逐步提高机械行业配臵水平，提高行业评级至“增持”。 如果政策没有进一步放松，投资增速没有如预期那样在三季度末回升， 那么机械行业的整体性投资机会将延后；不管怎样，结构性投资机会将 穿越周期，贯穿全年。 ?? 选股+择时。重点推荐新研股份（300159）、森远股份（300210）、长荣 股份（300195）、新莱应材（300260）、天地科技（600582）和航空动 力（600893）。整体性投资机会关键在于时间点的把握，可从二季度末 开始逐步提高机械行业配臵比例。 重点公司 股价 11EPS 12EPS 11PE 12PE 评级 变动 新研股份 33.07 0.88 1.31 37.58 25.24 买入 持平 森远股份 29.05 0.90 1.36 32.28 21.36 买入 上调 长荣股份 27.00 1.10 1.53 24.55 17.65 买入 上调 新莱应材 31.33 0.96 1.29 32.64 24.29 买入 首次 天地科技 19.32 1.01 1.31 19.13 14.75 买入 持平 航空动力 14.02 0.30 0.41 46.73 34.20 买入 上调 [table_research] 机械（军工）行业研究组 分析师： 庞琳琳 （S1250209110200） 电话： 010 Email： panglinlin@hysec4 祝永兴（实习）协助整理数据 市场表现 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1 0 - 1 2 1 1 - 0 1 1 1 - 0 2 1 1 - 0 3 1 1 - 0 4 1 1 - 0 5 1 1 - 0 6 1 1 - 0 7 1 1 - 0 8 1 1 - 0 9 1 1 - 1 0 1 1 - 1 1 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 成交金额 机械(中信) 沪深300 行业数据 股票家数（家） 164 总市值（亿元） 12575 流通市值（亿元） 7565 重点公司（家） 35 重点公司占行业市值比重 40% [table_product] 相关研究 宏源证券*行业报告*行业仍低景 气，精心挑选五个股 10.11 宏源证券*行业报告*结构性与个 股机会并存 06.22 机械行业/2012年策略报告 2011年 12月 05日 [table_reportdate] 机械行业/2011年下半年投资策略报告 2011年 06月 21日 [table_subject] 结构性机会amp;选股，整体性机会amp;择时 增持(上调) [table_page] 2012 年策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 27 页 目录 一、机械行业运行状况和板块表现 5 （一）行业总体平稳，农机、石化和基础件等行业增长突出 5 （二）机械板块跑输全部 A 股 5.37 个百分点 6 二、政策放松迹象渐显，机械行业下游需求复苏在望 7 （一）机械行业需求受固定投资绑定 7 （二）固定资产投