股票期权激励机制及其在我国上市公司应用.docVIP

股票期权激励机制及其在我国上市公司应用 　　摘要:股票期权作为一种薪酬激励的有效方式，能较好地实现对经理人长期激励的目的。本文探讨了股票期权激励机制形成的理论依据，阐述当前我国上市公司具备实施股票期权激励机制的前提，分析股票期权方案将在我国上市公司激励机制中普遍使用，最后指出实施股票期权激励机制中需注意的关键问题。 　　关键词:股票期权；激励机制 　　中图分类号:F831文献标识码:A文章编号:1006-1428-(2007)11-0057-03 　　收稿日期:2007-06-26 　　作者简介:祝瑞敏，中国人民大学在读博士，现供职于深圳发展银行 　　 总行； 　　 李长强，现供职于深圳市价格认证中心。 　　 　　股票期权激励机制是公司赋予经营管理人员在某一规定的期限内，按约定价格购买本企业一定数量股票的权利，持有这种权利的经理人可以在规定的时间内行权或弃权。 　　目前股权激励仍然是最主要的长期激励工具。2005统计资料表明，在全球财富500强公司高管薪酬结构中，64%来源于工资与奖金以外的长期激励，而在长期激励中，股票期权激励方式占据55%。 　　 　　 一#65380;股票期权激励机制在我国上市公司的运用环境分析 　　 　　 任何一种激励机制发挥其功效必然有其存在的前提和条件，股票期权激励机制也不例外，当前，我国上市公司运用股票期权激励机制的前提已基本具备。 　　 (一)股权分置改革为实施股权期权激励构筑良好的市场基础 　　过去我国股市中能流通的股票相对数量过少，在资金供应较为宽松的环境下，股票二级市场价格过高，表现为股价与经营业绩相脱离，股票不具有长期投资价值。股权分置带来的股票全流通，不仅加大股票市场的供给，对非流通股的送股也将股市的整体价格水平平稳地调整到合理区间，股权分置增强了我国资本市场有效性，以股票期权作为经理人激励工具具备了市场前提。 　　股权分置前，大股东往往通过控制权获取超额溢价，并不关心二级市场股票价格的状况。股权分置改革解决了我国资本市场的这一重大缺陷，非流通股的全面流通，股票二级市场价格直接决定了股东的财富，大股东将更关心上市公司的业绩及市场表现，也有更强的动力来实施管理层激励。股权分置为上市公司实施股票期权激励提供了良好的市场基础。 　　(二)实施股票期权激励的法律障碍业已消除 　　1#65380;《公司法》与《证券法》的修订。 　　修订后的《公司法》#65380;《证券法》在公司资本制度#65380;回购公司股票和高级管理人员任职期内转让股票等方面均有所突破，例如，2006年1月开始施行的新《公司法》中公司股份可以在成立之日起两年内缴足，公司收购股份可以预留一年，公司高管理人员在任职期间可转让不超过其持有本公司股份的25%的规定，为实施股票期权激励排除了法律障碍。 　　2#65380;上市公司股权激励管理办法适时出台。 　　为了促进和规范上市公司股权激励机制的发展，2005年12月31日，中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》，提出以限制性股票和股票期权为股权激励的主要方式，规范股权激励实施程序和信息披露要求。 　　 2006年3月1日，国资委和财政部联合下发的《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》正式实行，9月30日《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》正式下发并施行，我国上市公司股票期权激励机制的制度环境已经具备。 　　3#65380;若干配套规定明确会计处理与操作流程。 　　财政部于2006年3月15日发布了《企业会计准则第11号―――股份支付》， 规定股权激励会计处理方法是“按照公允价值计入相关成本费用”。 　　深交所发出发布了《股权分置改革备忘录第18号-股权激励计划的实施》，明确了股权激励计划中股份过户的操作流程#65380;报备资料#65380;收费标准以及相关的信息披露要求，同时还规定了股份限售#65380;锁定及解锁的相关事宜。 　　(三)股票期权激励机制实施的内部环境已经具备 　　《上市公司股权激励管理办法(试行)》规定由薪酬与考核委员会负责拟定公司的股权激励计划草案。 　　经过十几年来的发展，我国上市公司的内部治理结构已逐步完善，《上市公司治理准则》明确要求上市公司董事会设置薪酬与考核委员会，负责研究和审查董事#65380;高级管理人员的薪酬政策与方案。在治理实践中，上市公司薪酬与考核委员会大多数由独立董事构成，能够按照既定规则有效运转，其独立性与有效性在公司治理中发挥重要的作用，上市公司实施股票期权机制有效实施的内部环境已经具备。 　　 　　二#65380;股票期权更符合当前上市公司经理人激励需要 　　 　　《上市公司股权激励管理办法》规定以限制性股票和股票期权为主要激励方