电子货币对我国货币体系影响及对策.docVIP

电子货币对我国货币体系影响及对策 　　摘要: 电子货币不仅改变着人们的生活方式和支付习惯,也给我国的货币体系,包括利率、货币供应量、三大传统货币政策工具、货币政策传导过程等都带来了全方位的影响,应该通过加强对电子货币发行主体的监管、采取多中介目标的货币政策以及加强国际间协调和合作等措施予以应对。 　　关键词: 电子货币 货币政策中介目标 货币政策工具 货币政策传导过程 　　 　　■一、电子货币的定义 　　根据巴塞尔委员会的定义:电子货币是指在零售支付机制中,通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的“储值”和“预付支付机制” 。 　　电子货币作为一种全新的货币形态,它的产生被认为是继中世纪法币对铸币取代以来,货币形式发生的第二次标志性变革。由于电子货币与纸币等其他传统的货币相比,具有交易成本低、流动性强及安全性高等优势,因而被广泛接受,并终将取代纸币。然而,电子货币对传统货币的替代并非简单的货币形态上的替代,这种以崭新技术支撑的货币形式正改变着人们的生活方式和支付习惯,在给人们带来全新的感受和便利的同时,也给央行的货币体系带来了全方位的影响。 　　■二、电子货币对货币政策中介目标的影响 　　(一)电子货币对利率的影响 　　电子货币出现以后,电子结算技术的运用使得人们进行资产转换的交易成本降低,这势必使得现金需求余额减少。这是因为,即使资产转换的费用不变,电子货币的运用使获取现金的方式变得直接、便捷,从而减少获取现金的费用。另外,电子货币的运用,也会增加经济主体对提取现金方便度的预期(如可随时通过ATM取款,不必考虑银行的作业时间等问题),这也会减少居民的货币需求余额。而电子货币在信用创造方面的作用,又使得对货币的需求处于不稳定状态,这就会导致利率波动。而利率的微小波动又会引致经济主体对未来预期的变更,从而导致货币需求的较大波动。这样金融当局在利用货币政策工具通过影响利率而实施货币政策时,会由于上面的反作用而使利率的传导作用减弱。 　　(二)电子货币对货币供应量的影响 　　1. 电子货币对货币供给层次的划分的影响 　　根据???动性的不同,我国货币层次的划分如下: 　　M0=流通中现金; 　　M1=M0+活期存款; 　　M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款。 　　电子货币的出现逐渐模糊了各种形式货币之间的界限。由于电子货币是以虚拟的形式出现在网络上,用户可以随时通过自己的指令来改变现金与储蓄、活期与定期之间的转换,这就使得不同形式货币之间的流动性差别逐渐缩小。可以预见,随着网络信息技术的进一步发展,电子货币系统将同时满足M0、M1、M2 等层次的货币定义,划分货币层次将变得困难重重甚至不可能,从而使货币当局的货币政策显得无的放矢,难以控制。 　　当电子货币数量不大,对宏观经济运行影响小时,通过调整货币供应层次的定义,仍可据此确定货币政策措施。但当电子货币普及时,划分货币供应层次就会失去意义。由于电子货币的套现成本极低,人们会增加生息资产的持有量,当需要交易性货币时再迅速套现,不同金融工具间的迅速可转换性使得货币供应量的统计指标失去了意义,无法用它来衡量货币供应量实际变化,从而无法准确分析对实体经济的影响。 　　2. 电子货币对基础货币的影响 　　基础货币=通货+法定存款储备+超额准备 　　首先,电子货币的使用必然使流通中的通货数量减少。央行产生以来,通货的发行是由央行垄断的,而电子货币的产生和发展打破了这种垄断。随着电子货币的不断完善和成熟,在未来当电子货币作为新的货币形式加入到基础货币行列时,则可能使得基础货币虚拟化。电子货币的发展减少了流通中的现金,在银行准备金总额不变的情况下,基础货币将呈下降趋势。 　　其次,关于法定存款储备对于央行发行的货币,各国对于金融机构的存款准备都有具体的法律规定。对于电子货币余额是否要求一定比例的法定准备,目前存在较大争议。大多数国家对电子货币余额无准备金要求,但也有一些国家,如日本,则要求发行者缴纳相当于其发行的电子货币余额的50%的准备金。但总的来看,电子货币有减少法定准备的趋势。因此这将会减少商业银行的存款准备金,也会导致基础货币的减少。 　　最后,超额准备金是银行为应付流动性而自愿持有的头寸。网络技术的运用大大降低了银行进行资产转换的成本,银行可充分利用电子货币的高流动性,满足特殊情况出现的流动性不足问题。可以肯定,当超额准备的存款利率不变或降低的情况下,银行的超额准备将降低;反之,则根据由此所带来的机会成本与资金运用的收益进行比较抉择。 　　3. 电子货币对货币乘数的影响 　　根据货币乘数的一般模型,可将货币乘数表达如下: 　　m =(1 + k)/(rd + rt ?t + e + k), 　　其中,m 表示货