经济增加值指标2009年12月17日.pptVIP

EVA指标学习 内容提要 什么是EVA? EVA管理体系介绍 应用举例 什么是EVA? EVA管理体系介绍 比较 传统考核方式 优点 目标全面、系统 责任落实、明确 有利于细化跟踪 缺点 重点不突出，过程指标与结果指标差异处理度低 信息要求高 易造成局部利益与整体利益相冲突 指标之间相互矛盾，难取舍 无法与激励体系直接挂钩 EVA在管理中的应用 经济增加值（EVA） 经济增加值（EVA） 在经济增加值标准下，资本收益率高低并非投资和企业经营状况好坏的评估标准，关键在于收益是否超过资本成本。 ??? 资本增值：资本收益 资本成本??? 资本保值：资本收益 = 资本成本??? 资本贬值：资本收益 资本成本 ??? 只有在R，即资本收益率大于资本成本（W）时，企业的经济价值才会增加，其投资者，包括股东或债权人的权益价值相应增加。 经济增加值（EVA） 目前的会计处理方法反映了债务成本，却忽略了股权资本的成本。在会计报表上，投资者的股权资本投入对公司来说是无成本的。EVA则认为股东必须赚取至少等于资本市场上类似投资的收益率，资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。EVA就是企业税后净经营利润扣除资本成本（债务成本和股本成本）后的余额。在EVA准则下，投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准，关键在于是否超过资本成本。 ??? 德鲁克大师在《哈佛商业评论》上的文章解释说：我们称之为利润的东西，也就是企业为股东留下的金钱，通常根本不是利润。只要有一家公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样。相对于消耗来说，企业为国民经济的贡献太少，在创造财富之前，企业一直在消耗财富。 经济增加值（EVA） 由于经济增加值(EVA)是在扣除全部所用资本的机会成本后的剩余利润。EVA把包括机会成本在内的所有资本成本都考虑在内，它显示出企业创造或摧毁的财富量，是对企业真实经济利润的一个评定，或者说EVA大致显示了股东和资方投资在公司的所得与他们投资在其它可比风险上所要求的最低回报相比盈余或亏损的数额。 ??? 根据EVA的评估方法，当经营利润增长而没有占用额外的资金，或者新的资金投入于收益率高于资本成本的项目，或者将资金从不足以弥补其成本的项目中撤出，在这些情况下EVA将增长，经营者为股东创造了价值。 ??? 资本是有成本的，而且所费不低：按照美国一些运作良好的大企业的经验，经常高达12-15%。公司进行的每一项需要现金投入的经营或投资活动，都必须时刻关注其产出能否弥补资金的成本。当把这一观点贯彻到所有的经营方面并以此为主要的取舍基准时，企业就完成了一个战略上的转变：从规模导向转到价值导向。 经济增加值（EVA） ? 实际上EVA就是一套新的财务原则和标准，可用于衡量企业目标设定、资金预算、业绩评估、激励机制等等，而且能模拟股市为非上市公司和公司内部的业务部门提供同样的业绩考核标准。 ??? 国家经贸委综合司副司长邓志雄先生曾著文讲：企业是资源转换的增值器……。企业必须能产生税收，因为社会资源属于大家，一旦占用资源做事，就必须有能力支付这些被占用资源的资费成本。第二是EVA（经济增加值）。企业要回报投资者的钱，做到比国债投资的利息更高的利息。如果只达到国债投资的利息，只表明企业是一般的水平。 ??? Stern Stewart财务顾问公司每年估算美国1000家公司的EVA，并在《财富》杂志公布。经济增加值结果与销售收入、会计利润或股票市值等传统指标大相径庭。??? 经济增加值（EVA） 一、资本成本的概念 1、概念：P94 资本成本是指企业（公司）为筹集和使用资金而付出的代价。 2、意义： 1）资本成本是投资者对被投资企业要求的最低资金收益率 2）资本成本是公司选择资金来源，确定筹资方案的依据 3）资本成本是衡量公司经营业绩的标准 二、资本成本的主要决定因素 1、投资机会成本与无风险利率 P94 一般用无风险利率表示，即短期政府债券利率（我国：国有银行短期利率） 2、投资风险补偿与风险报酬率 P95 1）市场风险 P95 不能通过分散化投资而降低 2）非市场风险 P96 经营风险：可通过调整固定成本的程度而减少 财务风险：可通过公司负债规模控制 EVA激励方案 目标 $ 奖金 EVA 绩效目标 延后支付 的奖金库 主要特点: 无上下限 奖金库 目标可自调节 更大激励 EVA激励方式的引入 划分EVA中心 明确EVA计算方法 结合导入其它关键考核指标 EVA应用 M4 经营理念 EVA提供了一种整合全公司活动的方法和沟通语言 采购 低单位成本 最小采购差异 生产 完成目标情况 固定成