湘潭九经济建设投资有限公司亿企业债券4跟踪评级.pdf

2010年10亿元企业债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 湘潭市及湘潭经开区经济总量有所增长，财政实力进一步提高； 公司在开发项目规模较大，且后续湘潭经开区待开发面积较大，土地开发业务持续性较 有保障； 公司在财政补贴方面继续获得当地政府的大力支持； 公司用于增信的抵押资产仍可对本期债券的偿付起到保障作用。 关注： 湘潭市及湘潭经开区税收收入占一般预算收入比重依然偏低，一般预算收入质量不高； 湘潭经开区国有土地使用权出让收入占财政收入比例较高，易受房地产市场波动的影 响； 公司资产主要为土地开发、代建基础设施项目投入及土地资产，资产流动性一般； 公司承担的开发任务较重，开发项目垫资规模大幅攀升，整体资金面趋紧，项目开发资 金对外部融资较为依赖； 公司主要在建项目投资规模较大，后续仍将面临较重的资金压力； 公司有息负债大幅增加且绝对规模较大，存在一定的偿付压力。 分析师 姓名：范刚强 陈远新 电话：0755 邮箱：fangq@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会文件“发改财金[2010]2910 号”批准，公司于 2010 年 12 月 16 日发行10 亿元企业债券，票面利率 6.93% 。 本期债券的起息日为 2010 年 12 月 16 日，按年计息，每年付息一次，同时设置提前偿 还本金条款，在 2014-2016 年分别偿付债券发行总额的 30%、30%和 40% ，最后 3 年每年的 应付利息随当年兑付的本金部分一起支付。跟踪期内，公司按期支付了债券利息。截至 2014 年 5 月底，本期债券还本付息情况如下表所示。 表 1 截至 2014 年 5 月 31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期 期初本金余额 利息支付 期末本金余额 2011年12月16 日 100,000 6,930 100,000 2012年12月13 日 100,000 6,930 100,000 2013年12月16 日 100,000 6,930 100,000 资料来源：公司提供 本期债券募集资金总额 10 亿元，全部用于长株潭城市群“两型”社会建设改革实验区 九华示范区先进装备制造基地基础设施建设项目。截至 2014 年 2 月底，募投项目已完工， 募集资金已全部使用完毕，具体情况如下表所示： 表 2 截至 2014 年 2 月底本期债券募集资金使用情况（单位：亿元） 项目名称 总投资 已投资 已使用募集资金 长株潭城市群“两型”社会建设改革实验区九华 22.64 22.64 10.00 示范区先进装备制造基地基础设施建设项目 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、股权结构、财务报表合并范围均无变化；主营业务仍以土地 开发和基础设施建设为主。 截至 2013 年底，公司资产总额 413.4 亿元，所有者权益合计 240.42 亿元，资产负债率 41.84% 。2013 年度，公司实现主营业务收入 36.72 亿元，利润总额 9.14 亿元，经营活动现 金净流量为-34.94 亿元。 三、地方经济与财政实力