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探析利率市场化―基于负利率下银行业务分析 　　摘要：在当前的经济形势下，央行加大了货币紧缩的调控力度，然而对于高企的通货膨胀率来说，整个经济体的负利率时代已经成为不争的事实，这给商业银行传统的存贷款业务带来一系列的困境，一些银行不得不利用高息揽储或变相高息揽储等办法来吸引资金，弥补存款的不足，如今短期银行理财产品大受追捧正是在这种背景下应运而生的。但是理财产品的不受约束的泛滥势必会给银行系统和经济运行带来潜在风险。解决这一问题的根本在于加快国内金融充分市场化的步伐、推动利率市场化改革。 　　?关键词：利率市场化；理财产品 　　一、负利率时代商业银行存贷款业务的困境 　　?国家统计局发布数据显示，5月份CPI上涨5.5%，此涨幅创下最近34个月以来的新高。而银行1年期存款利率为3.25%，3年期存款利率为4.75%，明显低于CPI增速，负利率时代已经成为不争的事实，这严重影响了银行的传统的存贷款业务。如图： 　　?存款方面：调查显示，在负利率下，存款蒸发现象愈加严重。在今年，中央银行已经上调了五次法定存款准备金率，有3700亿元的资金被冻结；并通过公开市场操作加大回收市场流动性的力度，导致部分银行资金吃紧，需要加大吸存力度；加上近期居民投资趋于活跃，储蓄向楼市、股市流动，储蓄搬家导致了银行资金开始紧缩；还有去年的“放贷潮”，导致部分银行存款余额十分有限，存贷比逼近中国银监会制定的75%的“红线”。如果银行不能吸纳充足的存款，要想达标，只有收紧信贷规模。而信贷规模的收紧，意味着放货规模减小，因而，只有尽量绕开现有的监管规制，通过高息揽储或变相高息揽储等办法来吸引资金，弥补存款的不足，银行揽储行为增强，已渗透到普通居民的生活。而违规揽储往往会造成较大的社会负面影响，扰乱银行业金融秩序，所以商业银行高息揽储一直是政策禁区。 　　?贷款方面:在当前的经济形势下，央行加大了货币紧缩的调控力度，无论是个人贷款还是企业贷款，目前已经基本上不存在下浮，一般在基准利率的基础上上浮，这就意味着实质上的贷款利率市场化，如今住房贷款上浮10%已经稀松平常，但银行仍然嫌太低，利率可以上浮60%甚至更多。实体经济尤其是提供主要就业机会的中小企业的贷款成本早已大幅上升，这促使其获取银行贷款的难度加大。其实,对绝大多数中小企业来说,即使是在货币政策宽松的时候,也很难取得贷款，这可以从最近的数据中看出，今年5月份人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。五月末M2同比增长15.1%，已连续两个月低于16%的预期目标，并创出两年多来的新低。 　　?二、规避负利率―理财业务创新带来的危机 　　?在负利率下，投资者都关系资产的保值问题。当前股市剧烈的调整中，楼市调控一直从紧，在这样的情况下，短期理财产品数量快速增加，收益率也相应有了很大幅度上升。银行的短期理财类产品受到热捧，有两个主要原因。第一，银监会要求商业银行要有一定的存贷比。由于此前贷款数量巨大，商业银行当前存贷比已经总体上接近75%的要求。为吸引更多的投资者、美化银行的财务报表，商业银行不惜成本提高收益，大量发行短期理财类产品，其中大量的是跨月末时点的理财产品，以此面对年中各项指标考核。银监会统计数据表面，截至到今年一季度末，由银行开发的理财产品销售余额为1.9万亿元，而2010年末，这一数据为1.7万亿元。银行理财产品已经成为居民的重要投资工具，仅工、农、中、建、交等15家银行2010年发行的理财产品，就为投资者创造了560亿元的财产性收入。 　　?理财业务的创新给银行业带来了新的利益增长点，但是长期来看，其中面临着巨大的风险。 　　?第一，目前，部分商业银行理财业务在对产品风险的评级、宣传销售文本的管理、客户风险的承受能力评估等方面确实存在一些薄弱环节。至去年以来，随着货币政策收紧、存贷比的考核也日益严格，银行发行理财产品尤其是短期理财产品的热情高涨。为了吸引投资者，部分银行在理财产品的销售环节出现错误销售和误导销售的情况，银行做例行的风险评估，对商业银行的声誉和客户的合法权益均受到不同程度的影响。 　　?其次，银行理财产品大部分都投资于债券市场和货币，而今年以来，央行多次上调存款准备金率对货币市场资金面影响较大，趋紧的资金导致利率上行，银行理财产品收益率也随之水涨船高，这对中小银行来说，面临的挑战尤为严峻。 　　?第三，在紧缩性的货币政策下，据统计 M2增速已出现明显下滑，可是以银行理财产品为代表的金融业务不断创新，导致存款结构发生相应的变化，这些问题的出现给政策制定者判断流动性带来一定的困难。例如，有的银行理财产品到期日甚至只有几天，流动性非常高，这实际上是广义流动性资产的构成，这也体现了M2增速的大幅下降没有正确反映资金流动性的真实情况。 　　?三、商业银行走出困