保险资金参与保障房建设融资的理论机理与目标模式的选择（可编辑）.docVIP

保险资金参与保障房 建设融资的理论机理 与目标模式的选择 张代军主要框架 1 、问题的提出 2 、保险资金参与保障房建设融 资的理论机理 3 、国内外融资现状分析 4 、比较与借鉴 5 、目标模式及选择 6 、实现途径 7 、结语 问题的提出 截至2012 年底国内保险可运用资金近7 万亿元,基于保险资产负债管 理内在要求,由于缺乏中长期资金运用的对象和渠道,难以实现资产 与负债相匹配。资产负债管理要求保险公司根据其所管理的资金的不 同性质、期限长短、成本高低、可能承受的风险大小等因素,根据保 险公司对现金流的要求,制定相应的融资策略,使资产与负债在数额、 期限、结构上形成有效匹配,并根据具体的变动情况实时调整资产负 债结构,以保持动态平衡有效地降低风险,实现保险机构经营目标 。 本文尝试探索兼顾政府、险企、保障房消费者等保障房建设利益相关 者权益的险资参与保障房建设的理论机理与融资模式 。理论机理 基于公共产品视角分析 ??确定政府主导地位 保障房建设旨在解决中低收入家庭等弱势群体住房难现状,是解 决我国民生问题,维持社会和谐的重要措施。保障房也具有排他 性等私人物品的属性,它也不是一种完全意义上的“ 公共物品” 。因 此,保障房具有“ 准公共物品” 的属性,应该属于“ 准公共产品” 的范 排 他 畴。性 俱乐部型准公共产品 私人产品 如 : 有 线 电 视 、 社 会 如 : 食 品 、 衣 服 、 高 等 保障、消防、自来水、 教 育 、 拥 挤 且 收 费 的 公 不拥挤但收费的公路 路 纯公共产品 拥挤型准公共产品 如 : 国 防 、 法 律 制 度 、 如 : 共 有 资 源 、 公 园 、 非 基 础 科 学 研 究 、 不 拥 挤 城 市 绿 地 、 不 收 费 但 拥 排 他 也不收费的公路 挤的公路 性 非竞争性 竞争性 纯公共产品、准公共产品和私人产品的划分理论机理 基于福利经济学视角的分析?? 确认公民社会福利的提升 商G 当增加一个单位的某商品()的消费时,高水平 品U 消费者的边际效用值()就要小于低水平消费者 a 量 高消费水平者UU? U 的边际效用值(), b 即 。这意味着平等 a b 分配该商品是一种“ 帕累托改进” ,社会效用的总和G 可以增加,因此这种再分配同样是有效率的,也符 合帕累托公平。综上所述可以得出以下结论:第一, 低消费水平者 社会中不同的消费者消费水平是不同的,因此不同 消费者的边际效用值也不同;第二,高水平消费者 的边际效用值要小于低水平消费者的边际效用。结G 合社会福利函数的概念,对于一个再分配,就对应 效用值 一个加总的社会福利增加值函数,即:UUUfU? UU a? b。 1 2 n 公平所导致的帕累托改进基于福利经济学视角的分析 ??确认公民社会福利的提升 一般来讲,再分配只会发生在远离社会平均水平的消费者中, 因为占有商品量(消费水平)在社会平均水平附近的消费者 之间不会发生再分配。假设占有商品量远离平均水平的消费 者共有n 人,低于平均水平的消费者为k人,则高于平均水平 的消费者另有n-k 。由此上式可化为如下形式:UfU? UUfU ?1? U2U12 n k k n(1 ) 再分配的目标要求加总的社会福利,只有当 时, fU UU fU1 U2 U(2 ) 1 2 n k k n 此时,帕累托改进终止,再分配达到帕累托最优。 因此,政府将部分财政预算用于保障性住房建设,此外还可 以吸引保险资金等社会资金参与住宅建设,并通过补贴、低 息贷款等政策帮助公民获得住房,实现保障性住房项目的可 持续进行,对于社会下层公平居住保障、生活质量提升,甚 至社会整体福利水平而言就是一项帕累托改进。理论机理 基于市场失灵与外部性的视角分析??商品房供给的外部不经济 完全竞争市场下,住宅应该完全由房地产开发商提供。然而,许多情况 下社会资源的配置并不如帕累托最优原则中设定的那般完美。一方面, 住房市场存在异质性需求,不同家庭规模和家庭收入对于房屋的要求不 同,市场无法完全满足。另一方面,对于商业住宅开发商而言,总是倾 向于建造能够带来较高利润的高档住宅,这样导致中低收入群体的住房 需求无法得到满足,造成住房市场结构性短缺,形成市场负的外部效应。 外部性的存在会使社会成本与私人成本、社会效益和私人效益之间发生 偏差,导致完全竞争条件下的市场资源配置失当,使资源配置偏离帕累 托最优状态。理论机理 基于险资企业经营的视角分析?? 需符合保险公司经营目标 保险资金介入保障房有利于保险公司资产负债管理目标的实 现,进而稳定保险机构长久经营目标的实现。保障房建设周 期长、资金需求量大、相对稳定的投融资收益的特点正好迎 合了险资企业尤其是寿险资产期限长、资金存量大、安