白银2013年上半年清点(4)QE动向.pdfVIP

ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 白银2013 年上半年盘货（4）QE 意向 玖誉贵金属分析师：在上半年白银市场盘点的前三篇文章 中咱们重点谈及了贵金属基本数据方面的变化，从克日劈 脸我们将重点转向基本面与武艺面的一些必要存眷点，就 上半年的基本面而言，有一个基本的发展线索是值得重点 说起的，那即是美联储对于QE 政策的导向题目。 尽人皆知，自08 年以来，美联储延续推出的量化宽松政策， ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 而对应的QE 政策的接续发展和演变，贵金属市场涌现了剧 烈的大幅演变行情，就基本思绪而言，市场大体上履历了 多么几个阶段，首先政策的初期阶段，当08 年劈头劈脸 QE 以后，市场对于超量的钱银供给发作了深深的担忧，基 于对于通胀的预期和资出产保值的基本念头，贵金属市场 和国际大宗商品市场都泛起了持续性的大幅上涨行情，第 二个阶段，QE 政策的不断推出，也即是市场所说的QE2、 QE3 以致末了的客岁年底的QE4，在这个阶段市场对于比较 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 松驰政策的反应程度和行情发展的强度逐渐减弱，越到前 期市场反应与持续的光阴越加暂且，第三个阶段，从去年 年末，今年上半年开端市场对于比较松驰政策的预期发生 重要的方向性变更，基于对于美国经济清醒的武断逐渐加 强并在不断的被市场的数据所证实，关于QE 政策的规模精 简甚至终结最先泛起在市场上，这类预期的出现和接续的 强化在某种含意上根共性的顽固的贵金属市场向上发展的 基本根基。 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 就市场的表象而言，从本年上半年匹面，黄金白银呈现的 持续性的下跌也恰是这类基本预期涌现伟大转变的写照， 但是从基础底细下来说，对于QE 政策的预期变换仍属于 情景，最素质的对应点实质上还是美国经济的走向标题问 题，就今朝的贵金属市场而言，和美国经济的负相干性， 风险对冲的基本特性仍是市场进行的基本头绪所在，于是 当宽松政策的预期泛起的时候，也恰是对应了美国经济的 兴衰变幻，于是就这一点而言，贵金属在本年上半年的走 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 势也就不方案解了。 在存眷QE 政策的进行演化进程之中，有一个窥察点曲直短 长常值得重点说起的，那就是美联储主席伯南克的谈话， 假如把08 年以来伯南克讲话大抵分类的话，可以大致分为 强力推进、死力维护、末尾强项三个阶段，而本年上半年 伯南克的几回谈话最具戏剧性的演化。 切确离别的话，第一个阶段大略可以从08 年以后划到本年 年初，这个阶段伯南克对于宽松政策是毫无刚强、不休推 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 进的，始终在虚夸，美联储窜改经济颓势的思绪的实质是 通过短年光内向市场投入多量货泉，形成 “制造业溢出效 益”，进而期望传导至实体经济范围，促进美国经济的最 终清醒。 到了本年5月22 日，伯南克仍在向市场传送宽松旌旗灯号。 伯南克在美国国会发表证词时为Fed 的量化宽松货泉政策 进行了辩护，称该政策已令经济大为被害。更要害的是， 伯南克还称，为待业市场的改进程度尚缺乏以令Fed 入手 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 下手下手裁减债券置办规模，提早收紧政策或许放缓或结 束苏醒。 但是到了六月份的时刻，伯南克出人猜测的显现，本年稍 后工夫匹面减少买债规模，到来岁中全面退市，也即是完 毕QE 政策。此举在金融市场 诱发轩然大波，市场对于QE 的终结预期俄然增强，贵金属 市场加快上行，人们一度认为QE 的竣事近在刻下了，但是 事务的进行并无那么容易。 ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 7 月，伯南克于FOMC 聚会会议记录揭晓后在另外一个场合 却出乎市场预料地体现，在可见的未来仍须保持比较松驰 泉币政策，即便赋闲率回落到6.5%，也不代表需要加息， 何等的表态仿佛与上个月的谈话物质泛起了明显离弃，起 码从市场的感应来看，对于比较松驰政策的斡旋年光俨然 要有所扣头了。而这一点正是市场对于行情演变的果清除 基地址。这一次的讲话终归是在改变方式还是重回审慎， 是市场今后必将存眷的事宜，事故看上去前路依然渺茫， ＷＷＷ．ＰＬＯＴＩＯＢＵＬＬＩＯＮ．ＣＯＭ 黄金投资(百利好金业) DD 然而对于投资人而言，始终需要明确的一点等于，对于