研发型生物医药企业风险投资的价值评价体系研究.pdfVIP

研发型生物医药 业风险投资的价值评价体系研究 范颂华 (上海海欣生物技术有限公司，上海 201203) 摘要：文章根据 当前我 国生物新药研发面临的竞争和进一步发展所遇到的资金瓶颈，从促进企业与风险投资的结 合 出发 ，强调分析企业投资价值的重要性 ，在分析国内外风险投资价值评价指标的研 究分析的基础上．结合研发 型生物医药企业的特点，提 出了一套适合研发型生物 医药企业风险投资的价值综合评价体 系。 关键词 ：研发型生物 医药企业；风险投资；价值评价体 系；灰色理论 中图分类号：F224 文献标识码 ：A 文章编号 ：l009—2374(2011)0l一0009—03 1 研究 目的 台湾的刘常勇 (1996)对 台湾地区创业投资活动进行 美国《时代》杂志曾在 2000年预言：20年后全球将 了调查统计 ，总结出影响创业投资项 目评价决策的五大 进入生物经济时代。在我国，生物 医药产业在国家 “863 影响因素 (经营计划书、经营机构、市场营销、产品与技 计划”、“973计划”等资金 的支持 ，逐步从仿制向创新发 术、财务计划和投资报酬 )．22个具体评价指标。 展 ，正成为我国新经济增长 的重要源泉。但是创新药物 综上所述，国外创业投 资理论专家虽然对创业投资 的研发及产业化水平还很落后 ，资金瓶颈 的难题 困扰着 项 目评价指标体系设计 的理论视角、采用的样本、使用的 研发企业 的进一步发展。而风险投资则是解决其资金瓶 实证方法存在一些差异，但研究结果却表现出很大的趋 颈的最佳途径。企业投资价值分析是风险投资进行决策 同性 ，都关注到了对管理能力、企业家素质、产品、市场等 不可或缺的重要一环 ，企业只有充分客观 的分析展示 自 因素的分析，这些因素 已成为项 目评价指标体系的主要 身的增长潜力，才能更好地吸引风险投资，得以更快的发 内容。 展壮大。如何构建一套适合研发型生物医药企业 的风险 3 研发型生物医药企业的基本特点、融资渠道分析 投资价值综合评价体系 ，突破资金瓶颈 ，实现生物医药企 生物医药行业往往有着高技术、高风险、高投入、长 业的快速发展，具有一定的现实意义和实用价值。 周期、高回报等特征。 本文以此为出发点 ，针对研发型生物医药企业风 险 投资的价值评价进行 了研究分析，提 出一套生物医药研 3．1 基本特点 发企业风险投资价值 的评价指标体系，基于灰色理论建 研发型生物 医药企业 ，是以生物新药 ／诊断试剂、生 物芯片、新型医疗器械等生物医药技术的研究和开发为 立了多层次指标体系的综合评价方法 ，以供研发型生物 医药企业和风险投资商参考。 企业核心，拥有创新技术和 自主知识产权 的生物企业。 研究领域涵盖 了基 因工程 、重组疫苗、单克隆抗体、诊断 2 国内外关于企业的风险投资价值评价指标的研 试剂、生物芯片、人造器官、新型给药系统、新型医疗器械 究分析 等。其企业特点有公司规模小、行业壁垒高、人才创新需 Tyebjee和 Bruno通过对 46位创业投资家的电话 求大和政策风险大等。 调研和对 156个创业投资公司问卷调查，并用 因素分析 3_2 融资渠道 法最先提 出了美国的创业投资模型——第一个投资项 目 理论上企业进行技术创新或高新成果转化项 目时存