央行连续加息原因影响及效果评价.docVIP

央行连续加息原因影响及效果评价 　　摘要：从2010年10月到2011年2月，中国人民银行三次上调金融机构存贷款基准利率。利率作为经济杠杆，对一国经济发展起着至关重要的作用。它不仅体现在宏观经济运行中，还体现在对企业和个人经济活动等微观方面的影响上。通过对央行现阶段连续加息的原因、对宏微观经济的影响进行分析，然后从三个方面进行评价，得出央行现阶段连续加息是合理的结论。 　　关键词：加息；利率上调；通货膨胀；负利率；流动性过剩 　　中图分类号：F832.31 文献标志码：Ａ文章编号：１６７３－２９１Ｘ（２０11）17－０110－03 　　 　　导言 　　加息就是一国的中央银行提高再贴现率，从而使得商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而影响市场利率。 　　2011年2月8日，中国人民银行决定自2011年2月9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。从2010年10月中旬至2011年2月，央行连续三次加息，加息通道已悄然打开。 　　一、央行连续加息的原因 　　（一）高通货膨胀率和负利率，消费者物价指数（CPI）居高不下，通货膨胀压力依旧存在 　　通货膨胀是指纸币本位制下，经济中的货币供给量大于货币需求量，表现为一般价格总水平的持续的和显著的上涨。通货膨胀的度量常用的有通货膨胀率和价格指数。通货膨胀率是一般价格水平在单位时间的变动率。通货膨胀率的计算公式是： π= （Pt-Pt-1）/Pt-1×100% 。其中π是指通货膨胀率，Pt、Pt-1分别代表t期和t-1期的物价水平。消费者物价指数简称CPI，是综合反映一定时期居民生活消费品和服务项目价格变动的趋势和程度的指标。利息是出借资金的报酬或使用资金的代价。储蓄投资决定论认为，利率由经济中的实际因素储蓄和投资决定。目前，居民存款却长期处于负利率的状况。负利率，是指通货膨胀率高过银行存款利率。2010年7月份、8月份、9月份CPI同比上升达到3.3%、3.5%、3.6%后，银行一年期存款利率维持在2.25%，城镇居民一年期存款实际贬值达到1.05%、1.25%、1.35%。存款负利率除了导致存款缩水外，存款负利率的进一步扩大，则直接导致居民对自身财富的重新配置行为??助推社会通胀预期，并令投资行为发生扭曲，居民财富纷纷进入楼市、股市等投资市场。 　　（二）广义货币量（M2）偏高，流动性过剩 　　广义货币量是指狭义货币量加准货币，可以更全面地反映货币流通状况。在我国，一般用M2表示广义货币量，其计量公式如下：M2=C+D+T。其中，C为银行系统以外的通货（如现金钞票）的数量，D为活期存款余额，T为各种定期存款、储蓄存款和一批易于变现的短期信用工具之和。按照货币学的基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出的供应视为超发。截至2010年年末，实现国内生产总值（GDP）39.8 万亿元，同比增长10.3%，广义货币M2 余额为72.6 万亿元，同比增长19.7%。中国的广义货币量国内生产总值GDP比率是大幅上升的。广义货币量保持在高位，银行放贷以及固定资产投资过热的根源就无法消除。2000―2010年货币供应量增长情况，见表1。 　　（三）过分重视经济增长，长期实行适度宽松的货币政策和积极的财政政策 　　长期以来，为了实现经济增长的目标，实行宽松的货币政策和积极的财政政策。从1990年到2010年我国存贷款利率是连续下降的。长期以来的低利率和高投资拉动了经济增长。尤其是2008年下半年以来在应对金融危机的过程中，实行了的固定的汇率政策、宽松的货币政策和积极的财政政策。央行降低了法定存款准备金率，再加上信贷高投放导致商业银行超储率和现金比率下降，因此货币乘数明显上升。低利率在一定程度上会刺激投资、刺激信贷。从这一意义上讲，负利率有利于刺激产能扩张，以及中国GDP的高速增长，这与 “保增长”政策的目标是不谋而合的。现在看，“保增长”的目标已经达到，但廉价货币政策的“滞后”效应的后遗症――负利率却开始显现。 　　中国过度地依靠投资来放宽刺激经济增长，是不可持续的。因此，这次央行加息也有调整经济增长方式、调整经济增长速度和质量的用意。 　　（四）贸易顺差较大，我国国际收支不平衡问题较为突出 　　中国经常项目、资本和金融项目差额一直维持双顺差局面，意味着外汇储备要不断增长。加入WTO后，中国的外汇储备的年增长突然跳到了28%，并一发不可收拾。2008年遭遇全球经济危机，为消除国际金融危机对我国出口市场的负面影响，人民币汇率重新固定，固定的汇率对我国出口的刺激是不容忽视的，但2008年的贸易顺差是历史新高，中国外汇储备继续新增4 783亿美元。截至2010年年末，国家外