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境外战略投资者对中国商业银行经营效率影响研究 　　摘要:以18家引入境外战略投资者的银行2002―2007年的数据为研究对象,对外资入股及入股比例对商业银行经营效率的影响进行实证研究。研究结果表明:由于资产费用率与外资入股呈现正相关和外资入股对净利息收入的影响有限,外资入股虽然在一定程度上提高了商业银行的盈利水平,但提升程度不大,外资入股效应有待进一步的发挥。 　　关键词:境外战略投资者;经营效率;中国商业银行 　　中图分类号:F831文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)01-0075-03 　　 　　一、引言 　　自从1996年亚洲开发银行入股光大银行,由此拉开了中资银行通过出售股权方式引进境外战略投资者的序幕。为了规范境外战略投资者入股行为,银监会于2003年发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》,规定单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20%;多个境外金融机构对非上市中资金融机构投资入股比例合计达到或超过25%的,对该非上市金融机构按照外资金融机构实施监督管理;多个境外金融机构对上市中资金融机构投资入股比例合计达到或超过25%的,对该上市金融机构仍按照中资金融机构实施监督管理。自此,中国银行引入境外战略投资者的步伐明显加速,截至2006年末,累计已有21家中国商业银行引进29家境外投资者,投资总额达到190亿美元。 　　国内商业银行引入境外战略投资者主要基于以下几个目的:短期来讲,主要是通过引入境外战略投资者能够为其补充资本,使国内商业银行在短期内能够达到资本充足率为8%的监管要求,为其成功上市奠定基础;就其长远来看,国内商业银行与监管层的最终目的是通过引入战略投资者优化股权结构,完善公司治理,引进国外先进技术、文化和经验以规范和提高中国银行的管理水平,进而提高国内商业银行的竞争力。 　　但是,国内商业银行引入境外战略投资者是否真正能够实现国内商业银行与监管层的长远目的。这一问题,引起国内许多学者激烈的讨论,特别是随着三大国有商业银行引资的完成,争论的焦点主要集中于境外战略投资者能否真正完善银行的公司治理结构、改善银行的经营业绩和境外战略投资者控股国内银行是否会危??国家金融安全等方面。由于境外战略投资者改善银行业的公司治理、引进现代技术和管理模式、提高风险管理水平等各种手段的效果如何,最终都将反映在银行业的经营效率上,所以,本文鉴于实证分析的需要,重点研究了境外战略投资者对中国商业银行经营效率的影响。 　　二、境外战略投资者对商业银行效率影响的相关研究 　　国外研究境外战略投资者对东道国商业银行效率影响的研究主要集中在中东欧等转型经济国家:Hasan和Marton用SFA方法分析了匈牙利银行业1993―1998年的数据表明,效率高的外国控股银行使整个银行系统的效率提高[1]。Friigorian和Manole分析了包括俄罗斯在内的17个转型经济在1995―1998年的数据,发现外资控股银行(持有超过30%的股份)更有效率[2];Yildirim和Philippatos分析包括俄罗斯在内的12个转型经济在1993―2000年的数据,发现外资控股的银行成本效率更高但盈利效率较低[3]。Bonin等(2005年、2005年)对转型经济国家的研究发现,由一个战略投资者控股的银行,与其他银行相比有更高的成本效率并提供了更好的服务,这证明在银行私有化过程中引入境外战略投资者的重要性 [4～5]。 　　国内研究方面:王勇(2004)详细阐述了国际战略投资者的进入给中国国有商业银行带来的股权改善效应、双溢出效应、成本趋势效应、鲶鱼效应和联盟效应等积极效应[6]。王小姝(2006)认为,外资银行的入股首先为中资银行带来了外部资金,可以改善中资银行的股权结构;其次通过引入外资先进的经验、技术和经营理念,能够提高中资银行的风险控制和创新能力,形成新的业务增长点;最后引入境外战略投资者或在在海外上市,是中资银行不得不接受国际市场和投资者的监督,有利于加强中国银行业的监管[7]。尹继红(2006)采用数据包络分析方法研究发现城市商业银行在引入境外战略投资者之后,其经营效率出现了显著和持续的改善[8]。杨有振、赵瑞(2008)在明确国内商业银行引进战略投资者环境条件的基础上,对国内商业银行引进境外战略投资者的效应进行了理论分析和实证分析,得出了引进境外战略投资者必然会在一定程度上优化国内商业银行的股权结构,增加银行的净利润,提高银行经营效率的结论[9]。但是,占硕(2005)认为,通过引进战略投资者建立的分散模式股权结构是不稳定的。当控制权租金大到可以补偿控股风险和股权交易成本时,战略投资者就有动机促使股权分散模式重新回归到股权集中模式,并导致银行控制权的转移和造成额外效率的损失