《财务报表分析》课件第九章 财务综合分析和 与评价.pptVIP

第九章 财务综合分析与评价 ;课前提问：;第一节　财务综合分析与评价概述;第一节　财务综合分析与评价概述;第一节　财务综合分析与评价概述;第二节　沃尔评分法 ;第二节　沃尔评分法 ;三、沃尔评分法的分析步骤 尽管沃尔评分法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中常常被应用，尤其是该方法的评价理念，即全面、综合地对企业打分，立体地观察、评价企业更是常常被应用。现在通常认为，在选择指标时，偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力指标均应当选到，除此之外还应当适当选取一些非财务指标作为参考。尽管人们应用沃尔评分法时所选择的财务比率不断地变化，各个比率的权重不断地修正，各个比率的标准值不断地调整，评分方法不断地改进，但是沃尔评分法的基本思路始终没有改变，其应用的基本步骤也没有发生大的变化。沃尔评分法的基本步骤如下： ;三、沃尔评分法的分析步骤 1.选择财务比率 分析者在选择财务比率时要注意选择具有代表性，能全面反映获利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等指标，只有这样才能反映企业的财务综合状况。如获利能力指标通常选择总资产净利率、销售净利率、净资产收益率；偿债能力指标通常选择流动比率、股权比率、已获利息倍数；营运能力指标通常选择应收账款周转率、存货周转率；发展能力指标通常选择销售增长率、净利润增长率、总资产增长率，等等。 ;三、沃尔评分法的分析步骤 2.确定各项财务比率的权重 如何将100分的总分合理地分配给所选择的各个财务比率，是沃尔评分法中的一个非常重要的环节。通常，在获利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四类指标间按4：2：2：2来分配比重。分配的权重可以根据评价目的调整。 分配的标准是依据各个比率的重要程度，越重要的比率分配的权重越高。对各个比率重要程度的判断，应结合企业的经营状况、管理要求、发展趋势以及分析的目的等具体情况而定。 3.确定各项财务比率的标准值 财务比率的标准值也就是判断财务比率高低的比较标准。这个比较的标准可以是企业的历史水平，可以是竞争企业的水平，也可以是同行业的平???水平，等等。其中，最常见的是选择同行业的平均水平作为财务比率的标准值。 ;三、沃尔评分法的分析步骤 4.计算各个财务比率的实际值 利用相关的财务数据计算企业各个财务比率指标的实际值。 5.计算各个财务比率的得分 计算得分的方法有很多，其中最常见的是用比率的实际值除以标准值得到一个相对值，再用这个相对值乘以比率的权重得到该比率的得分。 为了避免个别比率异常对总分造成不合理的影响，还可以为每个比率的得分确定一个上限和下限，即每个比率的得分最高不能超过其上限，最低不能低于其下限。例如，我们可以确定每个比率的得分最高不能超过其权重分数的1.5倍，最低不能低于其权重分数的1/2。;三、沃尔评分法的分析步骤 5.计算各个财务比率的得分 有的财务比率并不是越高越好，例如存货周转率太高可能意味着企业的存货管理存在一定的问题，股权比率太高说明企业未能充分地利用财务杠杆，等等。对于这类比率的计分方法应当进行一定的修正。例如，某行业股权比率的平均值为60%，但通常认为该行业的股权比率超过80%就太高了，那么如果某企业的股权比率实际值超过了80%，就不再采用实际值除以标准值再乘以权重分数的方法来计算其得分，而改用80%或标准值60%除以实际值再乘以权重分数来计算其得分。;三、沃尔评分法的分析步骤 6.计算综合得分 将各个财务比率的实际得分加总，即得到企业的综合得分。 （1）企业的综合得分如果接近100分，说明企业的综合财务状况接近于行业的平均水平。 （2）企业的综合得分如果明显超过100分，则说明企业的综合财务状况优于行业的平均水平。 （3）企业的综合得分如果大大低于100分，则说明企业的综合财务状况较差，应当积极采取措施加以改善。 在沃尔评分法的各个步骤中，最为关键也最为困难的是第二步和第三步，即各项财务比率权重和标准值的确定。 ;【例9-1】下面以G公司2012年财务状况综合评价为例来说明沃尔评分法的具体应用。 假设我们现选定9个财务比率来评价G公司的综合财务状况。这些比率如表9-1中最左边一栏所示。 详见教材P188-189 接下来选定各财务比率的权重，如表9-1中第（1）栏所示；并设定各个指标的标准值，我们设定相应财务比率的行业平均值为标准值，如表9-1中第（2）栏所示；然后计算G公司各项财务比率的实际值，计算结果如表9-1中第（3）栏所示。在此基础上即可计算G公司各项指标的相对值，即以实际值除以标准值，得到相对得分，结果如表9-1中第（4）栏所示；再考虑不同财务比率的权重，以各项财务比率的权重数乘以各项财务比率的相对得分，再相加即可得到总得分，G公司的得分为117.765。 ;第三节　杜邦分析法;获利能力;二、杜邦分析法的基本原理 根据