工商企业主体评级方法总论 - 中债资信评估有限责任公司.pdfVIP

评级技术基础规范之五 编码：P-J-B-0005 工商企业主体评级方法总论 （2012 年11 月版） 中债资信评估有限责任公司 评级技术基础规范之五：工商企业主体评级方法总论 工商企业主体评级方法总论 1 （2012 年11 月版 ） 信用评级是由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究，就 其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并且以简单明了的符号加以表达。依据评级对 象的不同，信用评级可分为主体评级和债项评级两种。按照中债资信评级的定义，主体评级是 对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综合评价，主要以受评主体违约概率的 高低来衡量。由于受评主体所属行业的不同，主体评级的方法也会有所差异，本文阐述的评级 方法适用于中债资信除金融机构、主权和政府之外的工商企业评级主体。 一、评级思路 受评企业的违约概率不但与受评企业自身信用风险程度有关，还和企业可能获得的外部支 持强弱关系明显。在同等条件下，获得外部支持强的企业，往往违约风险会显著低于获得外部 支持弱的受评企业。而受评企业自身信用风险程度的高低与企业面临的经营风险和财务风险密 切相关，在相同财务风险的情况下，经营风险低的受评企业的信用质量会高于经营风险高的受 评企业；同样，经营风险相同的情况下，财务风险低的受评企业的信用质量也会高于财务风险 高的受评企业，因此受评企业自身信用等级由受评企业经营风险和财务风险综合决定。 对工商企业信用评级时，中债资信首先依据行业特性及未来发展趋势确定衡量特定行业企 业经营风险的指标体系和评价标准，依据行业整体财务表现和特征确定衡量特定行业企业财务 风险的指标体系和评价标准，然后通过样本企业的历史经营风险、财务风险和违约率数据统计 分析确立三者之间的对应关系。中债资信按上述思路建立分行业的企业自身信用等级评价方法 体系，确立不同行业的评价指标体系、指标评价标准和企业自身个体信用等级的分析方法，再 考虑外部支持的强弱和可能性最终确定受评企业的信用等级。在经营风险评价指标体系方面， 中债资信首先会考量宏观和区域外部环境的相关因素，判断其对受评企业所属行业、上下游行 业发展以及盈利能力等方面的影响；其次，中债资信会考量企业所属行业的特征和影响行业发 展的共同因素，判断其对企业经营风险的影响及其程度；最后，中债资信会考量反映企业在行 业内竞争能力的因素，评价受评企业与同行业其他企业之间的比较优势和不足。在财务风险指 标体系方面，中债资信会考量受评企业在财务信息质量、资产质量、资本结构、盈利能力、现 金流量、偿债指标六个方面的表现。在外部支持的指标体系方面，中债资信重点考虑来自股东 和政府两个方面的支持及其对受评企业的影响。中债资信工商企业主体评级思路框架参见附件。 1 2011 年10 月形成初稿并对外披露，2012 年11 月修订并正式发布。 - 1 - 中债资信评估有限责任公司 评级技术基础规范之五：工商企业主体评级方法总论 二、评级分析方法 在分析方法方面，由于信用评级是对企业未来偿还债务能力的预测和判断，而企业又处于 不断发展变化的过程之中，所以评级很难简单依据数量分析得出受评企业的主体信用等级。中 债资信采取静态分析和动态分析相结合、定性分析和定量分析相结合、专家经验和数理统计分 析相结合的方法对企业进行综合分析。静态分析和动态分析相结合方面，中债资信不仅会考量 受评企业在某一个时点在评价指标体系方面的表现，还会考量未来不同时点受评企业各指标的 波动情况；定性分析和定量分析相结合方面，中债资信经营风险分析以定性分析为主，财务分 析以定量分析为主；专家经验和数理统计分析相结合方面，中债资信依据数理统计分析建立分 行业的评级模型，专家在参考评级模型处理结果的基础上，依据自身经验考虑模型外因素最终 确定受评企业的信用等级。在评级时间跨度方面，中债资信不仅要分析企业的历史