第7-8讲 汇率决定与 及国际平价条件（二） 国际金融 .ppt

第7-8 汇率决定与国际平价条件（二）;一、概述;一、概述;平价条件的实用性：再论;平价条件的实用性：再论;二、利率平价条件;（一）完全资本市场上的利率平价;（一）完全资本市场上的利率平价;（一）完全资本市场上的利率平价;投资者套利的实例;1、汇率不变的情形;2、考虑汇率波动的情形;3、套利与风险防范;上述实例的影响;上述实例的影响;利率平价方程的推导;利率平价方程的推导;←;利率平价方程的推导;（二）利率平价的内涵及其实例;例1;例1;例1;例2;例2;例3;例3;例4;例4;远期升水（F-E）/E;例5：偏离利率平价的套利;;例5 ：偏离利率平价的套利;例5：偏离利率平价的套利;;例5 ：偏离利率平价的套利;小结;（三）利率平价与PPP的关系;（四）利率平价理论的偏离;1、交易成本;1、交易成本;远期升水（F-E）/E;1、交易成本;2、税收因素;2、税收因素;利率平价的税后形式;2、税收因素;远期升水（F-E）/E;2、税收因素;2、税收因素;2、税收因素;2、税收因素;2、税收因素;3、不确定性因素;3、不确定性因素;（五）利率平价的经验数据;（五）利率平价的经验数据;（五）利率平价的经验数据;3、中立地带的经验证据;3、中立地带的经验证据;4、长期证券的利率平价;4、长期证券的利率平价;5、利率平价和资本管制;三、费雪平价;（一）费雪效应;（一）费雪效应;（二）国际费雪效应;（二）国际费雪效应;（二）国际费雪效应;（二）国际费雪效应;汇率变化对偏离无抵补利率平价的套利的影响;汇率变化对偏离无抵补利率平价的套利的影响;（三）国际费雪效应与汇率预测;（三）国际费雪效应与汇率预测;（四）国际费雪效应与实际利率平价;（四）国际费雪效应与实际利率平价;（四）国际费雪效应与实际利率平价;（五）完全资本市场假设的放松;2、不确定性因素;2、不确定性因素;（六）国际费雪效应的经验证据;（六）国际费雪效应的经验证据;四、远期汇率无偏差条件;四、远期汇率无偏差条件;远期汇率偏差的涵义;远期汇率偏差的涵义;远期汇率无偏差条件的检验;五、利率平价与亚洲金融危机;高利率对金融危机的影响流程;（2）均衡恢复阶段;（3）投机性攻击阶段;（4）汇率预期调整阶段;（5）危机蔓延阶段;（6???政策干预阶段;（6）政策干预阶段;（6）政策干预阶段;亚洲金融危机的外因--政治因素的蛛丝马迹