第4章 节 共同基金和其他投资公司 投资学.pptVIP

青岛大学经济学院 张宗强 2009年9月 投资学 第4章 共同基金和其他投资公司 在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本文所要讨论的。 投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。 4.1 投资公司 资产集合理念 投资公司的功能 记账与管理 多样化和可分割性 专业化管理 低交易成本 资产净值(net asset value, NAV) =(资产市值 – 负债)/发行在外股份 4.2 投资公司类型 单位投资信托（unit investment trusts)：一旦成立资产组合固定不变，也称为无管理的基金(unmanaged)。 可赎回的信托凭证(redeemable trust certificates) 投资管理公司(managed investment companies)： 组合有管理 开放型(open-end)基金：通常称为共同基金(mutual fund) 封闭型(closed-end)基金 投资基金的分类 按照是否可以追加投资或赎回投资份额 开放式基金（Open-end fund）：基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。 封闭式基金（Closed-end fund）：发行期满后封闭，不再追加新的发行单位，类似股票。 规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满后，按照基金份额分配剩余资产） 伞型基金：母基金下设子基金， 投资者可以选择 基金中的基金：以基金为投资对象 其他 基金 保本基金：保证本金安全，主要投资于债券 （注意：只对到期投资保本，半封闭） 其他投资机构 混合基金(commingled fund) 房地产投资信托(real estate investment trusts, REITs) 产权信托(equity trusts)与抵押信托(mortgage trusts) 对冲基金(hedge fund) 4.3 共同基金 按投资策略分类 Money market fund Equity fund (income/growth/sector) Bond fund Global / international / regional / emerging market fund Income and balanced fund Asset allocation and flexible fund Index fund 基 金 基金管理人 基金托管人 投资者乙 投资者甲 投资者丙 证券B 证券A 证券C 集合投资 组合投资 基金投资示意图 4.4 共同基金的投资成本 4.4.1 费用结构 前端费(front-end load) 撤离费(back-end load, contingent deferred sales charges) 运行费(operating expense) 12b-1费用 4.4.2 费用与共同基金的收益 不考虑费用的收益率=(NAV1-NAV0+收入和资本利得的分配) / NAV0 表4-2 4.4.3 延迟交易与市场择时 上证指数2007年5月30日 4.5 共同基金的所得税 换手率(turnover)计算 4.6 交易所交易基金(exchange traded fund, ETF) 2009年10月9日上证50ETF(510050)走势图 4.7 共同基金的投资业绩：初探 4.8 共同基金信息 募股说明书、补充信息表格、基金年度报告 晨星公司(morning star)分析 中国主要基金类型的交易方式 （1）封闭式基金 通过经纪人基金二级市场上自由转让，交易规则同股票。 竞价规则：价格优先、时间优先 最小价格变动单位：0.001元 最小和最大数量：100份，100万份 T＋1交割 涨停板：10％ * *