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佣金制度改革对我国券商的影响及其对策浅谈 　　从2002年5月1日开始，投资者期盼已久的佣金自由化改革正式付诸实施，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行浮动佣金制度，这对于保护证券投资者的正当利益、推动证券市场的规范化和市场化建设、促进交易佣金制度逐步实现全面市场化和国际化具有积极的促进作用。 　　 　　一、佣金制度改革是中国证券业发展的必然选择 　　 　　在本次调整之前，我国证券交易佣金均采用3.5％的固定佣金比例。这种“一刀切”的方法不仅忽视了证券公司不同规模的实际情况，同时也不利于证券市场化程度的提高。很明显，规模不同、实力不等的券商的盈亏平衡点是不同的。采用同一比例的佣金收取标准显然不利于券商之间的竞争。现在全球主要国家(地区)证券市场基本上都实行证券交易佣金自由化，只是自由化的程度存在一定的差别而已。另外，调整前我国按买卖双向3.5‰的证券交易佣金收取标准较高，各类券商均靠着丰厚的佣金收入过着“养尊处优”的日子。 　　然而，由于市场竞争日渐加剧，“固定佣金制”无形中也正在被抛弃。2000年度，证券交易额急剧放大，证券公司佣金收入成倍增长。某些证券公司为了抢占市场份额，争取成交量的排名，暗中开始实施“佣金打折”措施。到2002年，这种“佣金打折”现象已经极为普遍。但是，证券公司的佣金优惠措施的实施对象仅仅局限于机构投资者或大户，这对中小散户而言显然有失公平。另外，某些投资者为获得尽可能多的佣金返还，刻意频繁地进行股票交易，结果是加大了资产投资的风险，影响了公平竞争的市场秩序。 　　可见，固定佣金制度不利于证券市场竞争机制的培育。同时，较高的费率标准又提高了证券交易的成本，从而打击了投资者入市的积极性，妨碍了社会资源的有效配置。这些都不利于我国加入WTO后证券市场的对外开放，因此，佣金收费从固定制走向浮动制，乃至佣金自由化，已是势在必行。 　　 　　二、浮动佣金制度对中国券商的影响 　　 　　受此次佣金制度改革影响最深的，是市场的各个参与主体券商和投资者。毫无疑问，投资者是佣金制度改革的最大受益者。但从某种意义上来说，券商也不完全是受害者，可以说是挑战与机遇并存。 　　 　　(一)浮动佣金制度对中国券商是巨大的挑战 　　浮动佣金制给中国券商所带来的冲击是空前的，使得券商经纪业务的竞争更加白热化，这是对券商生存能力和应变能力的严峻考验。 　　一直以来，由于价格保护机制的作用，我国券商时常会因生存环境较为宽松而缺乏创新动力和成本意识，业务单一，收入来源集中，佣金收入在总收入中的比重相对偏高。实行浮动佣金制后，券商的佣金收入将大幅度下降。若从原来的3.5‰降到规定的最高上限3‰，下降幅度为14.29％，也就是说，券商的佣金收入至少减少14.29％。这对于目前众多收入结构对交易佣金依存度过高的券商来说是一个严竣的考验。能否找到新的利润增长点以弥补佣金下调带来的损失已成为决定券商生死存亡的关键所在。 　　浮动佣金制度的实行，宣告了我国券商将彻底告别新中国证券市场创健以来赖以生存的“固定高佣制”温床。不管券商愿意与否，都将被赶入真正意义上的市场大海， 并从原来获取超额利润转为取得社会平均利润。券商微利时代的到来必然加剧国内券商的竞争，强者生存、弱者淘汰，整个证券业将会重新洗牌和整合。 　　 　　(二)浮动佣金制度对中国券商也是一种机遇 　　佣金制度的变革必然会促使券商调整业务结构，加快创新步伐。券商之间会加快重组联合，优化资源配置。浮动佣金制的实行为国内券商全面提升竞争力创造前所未有的契机。 　　在新佣金制度所营造的公平竞争的市场环境下，各类券商只能依靠自己的真正实力才能生存。这必将激励券商进行深刻的自我变革，提高自己的核心竞争力。在这一新的历史时期，券商又重新站到了同一起跑线上。适者生存，谁能抓住这一良机，快速适应市场新的变化，夺取新一轮竞争的制高点，谁就能得以生存和发展。而那些害怕竞争，逃避现实的券商只能被市场淘汰。通过改革，实力雄厚的券商将有能力吞并或排挤竞争力弱的券商，从而更加壮大自己的实力。 　　浮动佣金制将促使券商改变经营模式，进行业务结构调整，使券商有更大动力去进行制度创新、业务创新和管理创新，提高整体竞争力，从而保证我国券商在资本市场全面开放后不至于被国际竞争所淘汰。 　　 　　三、中国券商的应对之策 　　 　　面对激烈的同业竞争，券商应如何迎接挑战、抓住机遇、变压力为动力、及时提高自己的核心竞争力已成为各个券商的新课题。笔者认为，券商应该根据自己的实际情况制定合适的佣金标准，同时努力把重心放在降低成本、提升服务上。面对冲击，券商应积极应对、规模经营、有序竞争，通过品牌营销、优质服务、业务创新等手段，让自己在残酷的市场竞争中站稳脚跟。 　　 　　(一)力求降低