“腰斩股”重现江湖后几点思考.docVIP

“腰斩股”重现江湖后的几点思考 　　【摘要】近段时间，全球连续不断地出现利空消息，如美国国家主权信用评级下调和就业率持续攀升，希腊、葡萄牙等国的债务危机，全球经济面临二次探底，日本、韩国等国的经济增长趋缓，中东地区战事升级，通货膨胀和物价持续上涨等等，在如此严峻复杂的国际形势包围之下，我国经济发展受到严重影响，我国证券市场指数和股价也是一路下跌，上证指数屡创新低，“腰斩股”重现江湖。笔者对此做了缜密分析，提出个人见解，以此与读者共飨。 　　【关键词】利空消息；债务危机；“腰斩股”；重现江湖；思考 　　 　　今年首日上证综合指数以2482.86点开盘，最高2855.40点，最低2810.11点，收盘2852.65点，上涨44.57点，涨幅1.59%。截至9月14日，证综合指数以2484.83点收盘，累计跌幅12.9%。相比大盘，市场中不少个股的跌幅更为惨烈。从2011年1月4日至今，“汉王科技等8只股票遭遇腰斩，两市61只股票跌幅超过40%，263只股票跌幅超过30%。涨多了会跌，跌多了会涨，这是股市的规律”。「1」笔者经过缜密分析认为，“腰斩股”重现江湖，有其深层次原因，也给投资者和管理层几点深刻思考。 　　一、流通盘小，众人担柴火焰高 　　 　　经过分析后发现，上述个股共有以下特点：①原始流通盘偏小，一般在4000万股之下；②属于中小板或是创业板，是我国证券市场的“新鲜事物”；③大多是国家政策鼓励发展的行业或企业；④大多带有高科技的帽子或者是“概念股”；⑤身处东南沿海等经济较发达地区。这些使得上述股票倍受主力资金或私幕基金的青睐，在众人的“抬轿”下，其股价一浪比一浪高。 　　以汉王科技为例，其原始流通盘为2700万股，发行价是41.90元，2010年3月3日上市交易。当日开盘价78.00元，收盘价82.11元，至5月24日，股价涨至175.00元，是发行价的417%。之后股价一路下跌至2011年4月27日，当日收盘价为53.98元，只比发行价高出12.08元，是发行价的128%，可谓跌幅惨烈不忍睹。海普瑞、康芝药业、世纪瑞尔、国民技术、神州泰岳、东方财富、大智慧等等股票的境遇如同一辙。 　　二、发行价高，爆炒之后归平静 　　截至2011年9月14日汉王科技等个???统计数据一览表（二） 　　 　　上述个股中，发行价最高的是海普瑞148元，最低的是世纪瑞尔32.99元，平均发行价为71.39元。高价发行，利弊并存。 　　“利”体现在：①申购创业板股票的资金大大压缩。最近两批创业板股票集中发行所堆积的资金比原来想象的少得多，就是明证。②股票上市后肯定不能吸引众多股民去操作，大量资金必然汇集在主板和中小板上，从而有助于推动主板和中小板股票稳定和上涨，让中签的机构去炒吧。③中小板股票和主板里小盘股股价对照创业板股票极高的发行价必然产生向上的想象力和推动力。 　　“弊”体现在：①新股破发。今年以来已有120只新股上市，其中有47只破发，破发率达到39%，称之为“破发潮”是名至实归。过去中签是幸运，现在中签祸福难料；过去新股破发是因为市场低迷，是个别和暂时现象；现在新股破发是因为发行价畸高。更令人感到悲哀的是，即使新股破发成为常态，仍然没有产生倒逼发行价降低的效果。②资源浪费。高价发行新股所产生的破发潮破坏了证券市场的生态环境，造成了资源配置的极大浪费。相关数据显示，2010年A股市场IPO募集资金4907.23亿元，超募3024.2亿元，有逾2200亿元募集资金尚未投入使用，存在银行里吃利息，而这部分资金占超募资金的72.75%。但在此同时，国内为数更多的中小企业正在为筹集资金而四处奔走，资源配置很不合理。③市场调节机制失灵。新股市场化发行一年半来，市场调节机制完全失灵，在新股破发潮愈演愈烈的情况下，新股发行价仍然降不下来。一边是二级市场的宝贵资金被大量高价新股吞噬，二级市场因为资金不足而支撑不住，节节下滑；另一边是一些新上市公司资金“满溢”，几乎要把它们撑死，大量流入新上市公司的资金却并未充分用于生产经营活动，居然有多达一半的资金存入银行，这部分资金又被银行通过放贷流入社会，成为通胀的推手。这又造成了另外一种资源配置的不平衡。④股价腰斩。新股发行价仍然难以降低，而且中签率仍然很低。不要责怪投资者愚昧，因为这中间恰恰有很多机构投资者，而新股的离谱定价就是这些机构投资者一手造成的。海普瑞的股价较之148元的发行价已经被腰斩，由于高价发行的原因，使得海普瑞的积极分红失去了应有的价值。该公司每股分红2元，相对于148元的发行价，分红回报率仅仅只有1.35%，远低于3%的一年期银行存款利率。想当初贵州茅台的发行价仅是31.39元，如果搁置今日发行，其定价该是多少呢？投资者又该作何感想呢？⑤“保荐制”的缺陷。其主要