股指期货理论与实战.ppt

股指期货理论与实践 期货的由来：远期交易?期货 远期交易：交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产。 远期交易使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。（楼花） 是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行交易。 双方口头约定在未来以某一事先安排的价格交换某些东西。 期货是一种集中交易标准化的远期合约，即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。 1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所 。 1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息； 1851年芝加哥期货交易所引进远期合同； 1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。 期货的作用 发现价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。 回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。 套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。 期货的特征 期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。 期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。 期货交易实行多空双向交易制度。 期货交易实行T+0交易制度。 期货交易是一种差额保证金交易。 期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 期货市场的基本制度 保证金制度——在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。 每日结算制度——期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 涨跌停板制度。 持仓限额制度。 大户报告制度。 实物交割制度——实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 强行平仓制度 。 期货市场的分类 商品期货 农产品期货：棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油 金属期货：铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银 能源期货：原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶 金融期货 股指期货 外汇期货 利率期货 期货市场的参与者 套期保值者 套利者 投机者 套期保值 定义：交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。 交易原则： ①方向相反②种类相同③数量相等④月份相同或相近 作用：①锁定生产成本，实现预期利润 ②利用期货价格信号，组织安排现货生产 基差：指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格-期货价格。 买入套期保值者，更愿意看到的是基差缩小；卖出套期保值者，更愿意看到的是基差扩大。 套保成本：①基差风险