新财务管理讲稿.pptVIP

魏 嶷 中德学院 同济大学 * 证券投资 利息互换 互换:两企业协商,C发行固定利息债券,D借浮动利息债, 然后互换债务 C银行(AAA) D公司 (BBB) 利差 美元债券,固定利息 11.5% 13% 1.5% 美元贷款 LIBOR+1/8% LIBOR+5/8% 0.5% 净差 1.0% 希望: 浮动利率 固定利率 C D 债券市场 银行 固定利率 浮动利率 固定利率 浮动利率 魏 嶷 中德学院 同济大学 * 证券投资 互换结果 C银行筹资成本 D公司筹资成本 支付债权人 11.5% LIBOR+5/8% 向D(C)支付 LIBOR+1/8% 13% 向D(C)收取 - 13% -(LIBOR+1/8%) LIBOR-11/8% 13.5% 调整 + 6/8% -6/8% LIBOR- 5/8% 12.75% 魏 嶷 中德学院 同济大学 * 证券投资 2.货币互换 例:日本的C公司在瑞士有知名度,在瑞士可以借到低息瑞士法郎贷款,但希望能借日元,避免汇率风险;香港D公司不大,但在全世界都有业务,在东京也业务,对借款的币种没有要求.贷款成本如下: C公司 D公司 利差 瑞士法郎利率 6.00 7.25 1.25 日元利率 7.50 7.70 0.20 (1) 单独考虑,C公司应借何种货币? D公司应借何种货币? (2) 如果存在互换的可能,应当如何借?为什么? (3) 互换的结果怎样? 魏 嶷 中德学院 同济大学 * 证券投资 3.平行贷款和背对背贷款 平行贷款 英镑贷款 美元贷款 英国市场 美国市场 背对背贷款 英国B公司 美国A公司 A的子公司 B的子公司 担保 担保 英国B公司 美国A公司 A的子公司 B的子公司 英镑贷款 魏 嶷 中德学院 同济大学 魏 嶷 中德学院 同济大学 魏 嶷 中德学院 同济大学 * 第二节 证券投资 一、债券投资 1.债券概念: 债券是发行者为募集资金,向债权人发行的,在约定时间支付面值的一定比例的利息,并到期偿还本金的一种有价证券. 债券面值:室设定的票面金额,代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额. 票面利率:指发行人承诺每期向投资者支付的利息占票面金额的比例. 到期日:指偿还本金的日期. 魏 嶷 中德学院 同济大学 * 2.