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基于差额计算法在上市公司营运能力分析中的运用——以碧水源科技股份公司为例 北京碧水源科技股份有限公司，于 2010 年 4 月 21 日在深交所 创业板挂牌上市，成为创业板上市企业中市值最大企业之一，目前 它还是全球最大的产业链膜技术企业之一，也是中国唯一一家该项 目的企业，是中国环保领域的佼佼者。公司 2014 年和 2015 年的每 股收益从 0.88 元上涨到 1.21 元，盈利能力逐渐增强，而要看一个企 业是否值得被投资，除了看其盈利之外，还需分析其营运能力效益 如何。那么究竟碧水源 2015 年的营运能力是否也上升了呢？文章将 从公司总资产营运能力、流动资产营运能力和固定资产营运能力三 个方面揭示碧水源公司资产的营运状况。 一、营运能力及差额计算法概述 企业营运能力主要是指企业营运资产的效率和效益。它可以分 为内部因素分析（财务指标分析）和外部因素分析（非财务指标分 析）这两个方面。差额计算法是连环替代法简化而成的一种简化形 式，运用差额计算法，在确定其他影响因素不变的情况下，分析一项 营运能力指标，可直接利用该影响因素的报告期数与基期数的差 额，得到其对营运能力财务分析指标的影响程度。 二、总资产营运能力分析 1.总资产收入率 总资产收入率反映了企业总资产与总收入之间的的对比关系， 其计算公式为总资产收入率 = 营业收入 / 平均总资产，分解式为总 资产收入率 =（总产值 / 平均总资产）*（营业收入 / 总产值）*100%= 总资产产值率 * 产品销售率，而总产值约为主营业务收入加上期末 库存商品成本减去期初库存商品成本。 根据数据 2014 年和 2015 年碧水源的营业收入为 344916 万元 和 521426 万元，平均总资产为 933416.5 万元和 1446220 万元，2014 年期初、期末库存商品成本分别为 11206.15 万元和 16880.32 万元， 2015 年期末库存商品成本为 18901.26 万元，所以 2014 年和 2015 年 的总产值为 350590.17 万元和 523446.94 万元，总资产产值率为 37.56%和 36.19%，产品销售率为 98.38%和 99.61%，计算得出碧水 源 2014 年和 2015 年的总资产收入率为 36.95%和 36.05%。对碧水 源总资产收入率作如下分析: 分析对象：36.05%-36.95%=-0.9% 总资产产值率的影响 =（36.19%-37.56%）*98.38%=-1.35% 产品销售率的影响 36.19%*（99.61%-98.38%）=0.45% 计算结果表明，公司近两年的总资产收入率下降，主要原因是 总资产产值率降低幅度大于产品销售率增长幅度，说明公司销售速 度快，能将生产出的产品更快更多的销售，但资产生产效率却不高。 所以碧水源需要增强其总资产的产值，加快产品生产速度，提高企 业资产营运能力。若生产不出更多的产品，企业销售虽快却不能销 售更多，资产的利用效益就不能得到有效增长。 2.总资产周转率 总资产周转率主要是反映出企业总资产的效率，它的计算公式 为总周转额（营业收入）/ 平均总资产，虽然这个计算方法与总资产 收入率相同，但是总资产周转率是从资产的流动性方面来反映总资 产的利用效率。而它的分解式（总资产周转率 =流动资产周转率 * 流动资产占总资产的比重）可以更好的对总资产周转率进行分析， 并为提高总资产周转速度指明了方向，我们将从这个分解式来对碧 水源总资产率相关指标展开分析。 根据数据碧水源 2014 年和 2015 年总资产周转率为 0.3695 次 和 0.3605 次，流动资产周转率为 0.8157 次和 0.7789 次，流动资产占 总资产比重为 45.30%和 46.28%，得出碧水源 2015 年总资产率比 2014 年慢了 0.009 次。对碧水源照片那个资产周转率作如下分析： 分析对象：0.3605-0.3695=0.009（次） 流动资产率的影响 =（0.7789-0.8157）*45.30%=-0.017（次） 流动资产占总资产比率的影响 =0.7789*（46.28%-45.30%）=0. 0076（次） 计算结果表明，碧水源 2015 年总资产周转率下降，主要原因是 流动资产率下降，至于流动资产周转率下降的分析将在后面进行说 明。其次就是碧水源的资本机构发生了一些变动，从 2014 年的 45.30%增加到了 2015 年的 46.28%，说明其流动资产占总资产的比 重提高，公司资产的流动性增强，也提高了公司的总资产周转速度。 三、流动资产周转速度分析 1.流动资产周转率 一个企业所有的资产中，属于流动资产的流动性最强，所以流 动资产周转速度快慢对总资产的周转速度影响最大。