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第十章　利润分配管理 6.1 利润分配概述 （一）利润分配原则 （二）利润分配顺序 （一）利润分配原则 1、依法分配原则 2、兼顾各方面利益原则 3、分配与积累并重原则 4、投资与收益对等原则 （二）利润分配顺序 二、股利分配政策 （一）股利的种类和发放 （二）股利理论 （三）股利分配政策的主要类型 （四）股票分割与回购 （一）股利的种类和发放 1.股利的种类 ①现金股利 ②股票股利 （一）股利的种类和发放 2.股利的发放程序 ①宣布日 ——股东大会决议通过并由董事会宣布发放的日期 ②股权登记日 ——有权领取本期股利的股东资格登记截止日期 ③除息日 ——也称除权日，从股价中除去股利的日期 ④股利发放日 （一）股利的种类和发放 2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为： ⑴发放年度：2007年度。 ⑵发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。 （一）股利的种类和发放 ⑶本次分配以1，338，518，770股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.0元（含税），代扣个人所得税（税率为10%）后每股派发现金红利1.80元，共计派发股利267，703，754元。 ⑷实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。 ⑸实施办法…… （一）股利的种类和发放 宣告日 股权登记 除息日 股利发放 6月18日 6月24日 6月25日 7月1日 （二）股利理论 1．股利无关论（MM股利无关理论） 美国学者米勒（Miller）和莫迪利尼亚（Modigliani）认为，在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，即股利政策与公司价值无关，该理论亦因此称为MM理论 （二）股利理论 2．股利相关论 “一鸟在手”理论 股东更喜欢确定的现金股利，这样公司如何分配股利就会影响股票价格和公司价值，即公司价值与股利政策是相关的。 （二）股利理论 税收差别理论 一般来说，股利收入的所得税税率要高于资本利得的所得税税率。由于不对称税率的存在，股利政策就会影响公司价值和股票价格。 信号传递理论 支付股利是在向投资者传递企业的某种信息。稳定和增长的股利会向投资者发出未来收益良好的信号，因此股价会上升；反之，股利的减少向投资者发出未来收益下降的信号，股票价格会下降 （三）股利分配政策的主要类型 股利政策的内容 ㈠股利分配的形式 ㈡股利支付率的确定 ㈢每股股利额的确定 ㈣股利分配的时间 （三）股利分配政策的主要类型 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加额外股利政策 剩 余 股 利 政 策 固 定 或 稳 定 增 长 股 利 政 策 金额（元） 每股利润 每股股利 时间 固 定 股 利 支 付 率 政 策 金额（元） 每股利润 每股股利