金融学原理-14货币需求.pptVIP

.14.货币需求 14.1古典货币数量论 14.1-1费雪方程式 费雪方程式只是一个恒等关系而已，它并没有说明货币存量的变动是否会引起名义收入的等量同向变动，或者货币存量增加后，货币流动速度会自然地下降，从而使名义收入保持不变。 费雪认为，货币流通速度是由习惯、制度、技术等因素决定的。由于制度和技术的变迁极其缓慢，所以在短期内可以将货币流通速度视为一个常量。 由于货币流通速度在短时间内不会发生较大的变动，因此，当货币存量发生变化后，名义收入就会同向等比例地发生变动，即：当货币存量增加一倍时，名义收入也会增加一倍；当货币存量减少一半时，名义收入也会减少一半。 古典经济学家认为，工资和价格具有完全灵活性，只要有过剩的劳动力，工资就会下降，对劳动力的需求增加，从而降低失业率，直到达到充分就业为止。这样，在价格和工资具有完全灵活性时，经济总能保持在充分就业状态下。由于经济始终处于充分就业状态，所以实际产出的变动也很小。 既然货币流通速度和实际产出都不会在短时间内发生较大的变动，那么，要保持等式的平衡就只有物价水平的变动了。这样，在费雪方程式看来，货币数量的变动会引起物价总水平的等比例同向变动。 14.1-2剑桥方程式 剑桥大学的马歇尔和庇古等经济学家认为，人们之所以愿意持有货币，是由于货币具有交易媒介和价值储藏的职能。人们在买卖商品和服务时，需要以货币为媒介。 与费雪一样，马歇尔等经济学家认为，货币需求与交易水平正相关，即交易的商品和服务越多，对货币的需求也越高；反之，交易的商品或服务越少，对货币的需求也会越少。 马歇尔等还认为，财富水平也会影响人们的货币需求。财富越多，人们就会持有更多的货币来储藏财富，因而，随着财富的增长，对货币的需求也会增加。 他们还认为，人们的财富水平与名义收入之间也呈正相关关系，从而货币需求也与名义收入之间存在一种正相关的比例关系 在剑桥方程式中，货币需求系数并不象费雪方程式中的货币流通速度那样假定是不变的。马歇尔等认为，人们用多少货币来储藏财富受到财富的预期回报率的绝对水平，以及相对于其它财富储藏手段的相对回报率的影响。如果其它资产的回报率上升，货币储藏财富的回报率没有什么变化，那么，作为财富储藏的货币需求就会减少；反之，则会增加。因此，剑桥方程式中的货币持有系数实际上也同时是人们的资产选择系数，即意味着人们有选择货币数量的自由。 14.2凯恩斯的货币需求理论 14.2-1货币需求动机 交易动机 谨慎动机 投机动机 交易动机 人们之所以持有货币，是因为可以用货币购买到人们所需要的商品和服务 。 凯恩斯将人们的交易动机分为了个人的收入动机和企业的营业动机。 交易性货币需求与收入水平成正相关关系，即收入越高，交易性货币需求就越大；收入越低，交易性货币需求就越少。 谨慎动机 谨慎动机是指人们为应付始料未及的意外支出或为不失去突然来到的机会而持有一定的货币。 凯恩斯认为，预防性货币量也与人们的收入水平成正比，收入水平越高，预防性货币需求也越多；反之，预防性货币需求就越少。 投机动机 投机动机是指为了在未来的某一恰当时机进行投机活动而保持一定数量的货币，典型的投机活动就是买卖债券。 债券价格的波动依赖于市场利率的波动：利率上升，债券价格就会下跌；利率下降，债券价格就会上升。若利率大幅上升，债券价格急剧地下跌，投资于债券的资本损失超过了所得的利息收入时，投资债券不仅不能增值，反而还要亏本。 凯恩斯认为，每个人心中都有一个正常的利率水平。若利率低于这一正常值，预期未来利率会上升，债券的价格就会下跌。为了避免债券价格下跌造成的损失，人们就会愿意持有更多的货币。 反之，当利率超过了人们认为的正常利率时，预期利率将下降，债券价格将会上升，因而人们在目前购进债券将会获得一定的资本收益。减少对货币的需求。 因此，投机性货币需求与利率水平呈负相关关系，即利率水平越高，投机性货币需求越少；反之，利率水平越低，投机性货币需求会越多。 14.2-2完整的凯恩斯货币需求函数 凯恩斯还认为，人们是持有更多的货币还是持有更多的债券，取决于现实的利率与人们心目中的正常利率水平之间的差距。 若人们心目中的正常利率下降，则预期利率也会下跌，债券价格就会上升。人们就会持有更多的债券，对投机性货币的需求会减少，货币流通速度加快。反之，若人们心目中的正常利率上升，则预期利率就会上升，债券价格会下跌。为了避免资本损失，人们就会持有更多的货币和更少的债券，货币流通速度减慢。 因此，货币流通速度还取决于人们心目中的正常利率，由于它随人们的预期而不断地变化，因此，投机性货币需求也是不稳定的，这就导致了货币流通速度的起伏波动。 14.3凯恩斯主义对凯恩斯货币需求理论的发展 14.3-1交易需求 若每个月持有的平均现金余额越少，那