宏观经济学论文--外资金融机构减持中资金融机构的思考.docVIP

外资金融机构减持中资金融机构的思考 摘要：2008年金融危机以来，国际金融机构纷纷减持中资金融机构股份，在银行业，美国银行减持建设银行股份，李嘉诚基金、瑞士银行、苏格兰皇家银行减持中国银行股份，德意志银行、摩根大通减持农业银行股份，高盛、摩根大通减持工行股份，花旗银行减持浦发银行股份，汇丰银行出售上海银行股份；保险方面，汇丰与中国平安相恋十年与欲沽售其在平安保险集团所有股权，安盛高价甩卖泰康人寿，私募巨头凯雷出售中国太保，加拿大永明金融和光大集团重组光大永明人寿，外资股份减少，而使永明人寿从外资身份转为中资保险公司…… 这么多外资金融机构纷纷唱空中国金融业，究竟是什么原因呢？是我们自身出了问题，还是因为这些外资机构因为金融危机，后院起火而急需资金来修补呢？而要深入分析该问题，就要从我国国内原因和国际原因综合进行分析。 以国内银行业为例，2011年9月国际三大评级机构对中国的银行业做出了负面的预测。标准普尔说，由于中国为拉动内需，刺激经济发展，推动GDP 的快速增长，大规模修建高速铁路、高速公路，而这些项目好多都是处于亏损经营，很多地方政府因为向银行借账还不起钱而导致银行坏账，未来中国的银行可能会有5%—10%的坏账；穆迪也因为同样的原因，说中国的银行可能会有8%—12%的坏账；惠誉说到2013年6月，有60%的机会中国会发生金融海啸。确实，市场过度强调地方融资平台贷款，导致低估基础设施贷款的风险、房地产贷款风险，银行坏账，经济预期不好和通胀压力居高不下等都是这些评级机构做空银行股的理由。相关业内人士表示，中资银行为了自身的业绩，过度信赖于地方政府，从而大量贷款给地方政府，造成了地方政府负债率严重过高，而银行的坏账率徒然飙升，从而使银行股处于舆论的风口浪尖上。国家统计局公布地方政府10.7万亿元的负债中，银行贷款接近8.5万亿。因此被惠誉等唱空就不足为奇了。而这些评级机构也深刻地提醒了中国银行业在后金融危机时代所受的负面冲击远未过去，中国银行的改革之路也很漫长。 另一方面，中国的银行自身经营体制也存在不少问题，如利率没有市场化，银行利润主要来自于高息差和各种手续费，比如国有5大行和12家全国性股份制银行一年存款利率为3%，贷款利率为6%—7%，那么这些银行的息差一般为3%—4%，而对于国外的银行，一般息差为我们的十分之一，大约为0.3%，而我们银行的好多手续费也从2003年的300多种涨到现在的3000多种。而银行高利润的来源则归根结底于银行的垄断性经营。这些银行的核心竞争力不强，银行获取高额利润不是靠的像外资银行贴心的服务，也不是有什么先进的经营管理模式，而是因为处于垄断性经营的地位，客户不得不在这几家银行办业务。特别在我们的国有5大行，办个业务排队时间长这个问题也一直得不到根本解决，而像民生、招商和一些城商行这种问题就没有这么严重。 从国际层面来看，这些减持主体主要分为两部分，第一部分主要是像美国银行、花旗银行、摩根大通等处于金融危机中心区域的美国金融机构；第二部分则是处于欧债危机中的像汇丰银行、瑞士银行、苏格兰皇家银行一样的欧洲金融机构。例如美国银行１４日发布公告称，将以私人交易的方式出售１０４亿股中国建设银行股份，这是美国银行继８月末又一次减持建行股份，交易完成后美银持有建行比例不足总股本的１％。而重要原因则是Ｇ２０国际金融稳定理事会发布的“全球系统重要性金融机构”名单中，美银榜上有名。美银很可能要面临巴塞尔新资本要求的７％核心资本充足比率和１％至２．５％的额外资本要求，该行需要增加额外资本，即其核心资本充足率须达到９％。除了美国银行，美国投行高盛以每股４．８８港元至５港元的价格，出售其所持约２４亿股中国工商银行Ｈ股股份，为其带来约１５．４亿美元的收益。而这是高盛自２００９年以来，第三次减持工行股份，２００９年６月高盛出售其所持的约２０％工行股份，２０１０年９月再次出售３０．４亿股工行股票。高盛减持主要源于其此前亏损。高盛１０月１８日发布的财报显示，由于投行业务、资产管理以及证券承销业务收入大幅缩减，其第三季度净亏损４．２８亿美元，合每股净亏损８４美分。 而这些银行的减持原因则主要还是因为金融危机对这些银行的冲击较大，自身经营困难，急需大量资金以摆脱困境，而一般外资在持有这些国有金融股的时候价格较为低廉，即使是中资金融股在经历2008年以来的大幅下跌后，外资金融机构仍能在危机中套现自保，获利丰厚。 另外也有一方面是现在全世界都开始专业化经营，因为越专业化经营，股价越高，股东越喜欢，比如向美国公司几乎都是专业化经营，除了通用电气是多元化经营之外，其他的像苹果、思科、微软都是专业化经营，像汇丰一样，越做越大，最后发现，业务的职业经理人没有能力驾驭这么多业务，就像过去搞银行的人，银行业务做得好，而