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小小辛巴的辨股析图33 （佳讯飞鸿） 孙子曰：“故智将务食于敌。食敌一钟，当吾二十钟。” 获利卖出类似“食于敌”，技巧是基础，原则才是关键。 一般来说，我买入的股票涨了以后，我就很少再说了，之所以把佳讯飞鸿 拿来说事，主要是有朋友对我在该股上的减持卖出表示不解，由于各人思路不 同，只言片语很难讲清楚，所以，我把交易过程详细说明一下。 本文虽以探讨卖出为主，但是，没有成功的买入，就没有胜利的卖出，买 入与卖出总是相联系的，因此，我打算从头说起： 一、鹰有时飞得比鸡低，但鸡永远飞不到鹰的高度 我们努力分析企业的基本面，目的是为了找到真正的长线成长股。 虽然目前有很多企业都被定义为成长股，且报表也做出了高速增长，但从 长期来看，它们大多只是飞越土墙、栅栏的草鸡型企业，扑腾的声响是很大， 可坚持不了多久就会落回低处。 而有些真正的成长股，虽短期遇困而没有增长，但是其所处行业具备长远 增长空间且自身具备超强竞争优势，这两点决定了这种企业仍将会是一只高飞 的鹰。 佳讯飞鸿就是一只暂时低飞的鹰。 我是2013年5月份在10.36元开始买入该股的，从报表来看，这个股票是很 差的： （1）2012年每股收益只有0.14元，静态市盈率高达74倍； （2）再看增长率，刚刚公布的2012年年报显示，净利润同比下滑 64.27%； （3）而必威体育精装版公布2013年一季报，第一季度竟然是亏损，业绩为-0.01元。 但是，决定股票长远价值的是企业素质，而不是它的一时业绩表现。翻开 佳讯飞鸿的招股说明书与发展历程，就会发现，佳讯飞鸿是相当有实力的： 1、指挥调度之王 佳讯飞鸿是国内最大的指挥调度通信产品提供商，在铁路、国防、轨道交 通三大领域中均占据半数的市场份额。 公司的业务收入主要来源于交通，但技术实力主要体现在军工领域的独占 性上。 公司在国防军工领域的积累由来已久，通过了国家军标9001系列认证、 ISO9001质量体系认证、军工产品质量体系认证、二级必威体育官网网址认证，并获得了总装 备部装备承制单位注册证书、国防科工委武器装备科研生产许可证、信产部军 工电子装备科研生产许可证，公司相关产品在军工市场占有率第一。 公司为国庆60周年阅兵、北京奥运安保、“神舟六号”至“神舟十号”载 人航天项目、“嫦娥一号”和“嫦娥二号”探月工程、“神州九号”与“天宫一 号”载人交会对接工程、青藏铁路建设、“长城2 号”国家反恐演习等在内的国 家级重大项目提供指挥调度通信系统及服务。 公司多年来承担了国家很多“863”项目、国家火炬计划、国家发改委的 重大科研项目。 2、指挥调度前景 近两年来，国内外经济处于下行的艰难态势，特别是受到温州动车追尾事 故的冲击，国内铁路投资增长放缓，使得营业收入有一半以上来自于铁路系统 的佳讯飞鸿遭遇了增长困境，但是，从长期来看，指挥调度通信系统仍存在广 泛的市场需求。 交通运输的运行调度、国防的作战指挥、政府对突发事件的应急处理、各 行业或大中型企业的生产组织都需要便捷、高效的通信指挥，都离不开指挥调 度通信系统。 目前，铁路、国防、城市轨道交通、煤炭、电力、石油、石化、冶金等行 业领域均建立了覆盖各成员单位的通信网络，指挥调度通信系统作为通信网络 的一部分，是其日常生产中不可或缺的通信设备，被众多企业纳入了信息化投 资的重点进行规划和建设，其市场规模随着信息化建设整体投入的提高也相应 增加。 3、竞争优势超强 指挥调度通信系统具有技术门槛高、个性化需求鲜明的特点。除可以实现 公用网络通信系统的常规通信功能外，指挥调度通信系统可实现无阻塞的多级 指挥调度，包含了更加专业的回波抵消、环境噪声抑制、混合组网、多媒体处 理等技术，还可根据应用需求强化防爆、防水、防震、防嘈杂、防腐蚀、耐高 温等特性。对上述技术特性的掌握以及对服务对象业务、需求的理解和引导需 求必须通过较长时间的合作方能实现，从而设置了较高的行业进入门槛。 佳讯飞鸿具有突出的技术优势，自成立以来，佳讯飞鸿一直注重技术研 发，将技术创新视为公司的生命，每年投入销售额的10%作为公司的研发费用， 2012年研发支出达4735万元，占营业收入比例为13.4%，较上年同期增长 22.84%。 目前公司拥有6项代表国际先进水平的专有技术