“挑战杯”财务培训专场--崔毅.pdf

如何解决创业中的财务预测、公司估值、 融资与退出？怎样实现项目与资本对接？ 创业与融资(财务部分) —— 自筹资金, 家人和好亲朋好友帮助 ， VC/PE/天使，银行/担保, 购并/MBO/IPO …… 华南理工大学风险投资研究中心 主任 崔毅： 华南理工大学工商管理学院教授、博导 2010年月3－19 日 一、对创业的理解和再认识 机会？陷阱？ 基于机会？ 硬资源？ 机会是我的？ 机会 基于资源？ 资源 软资源？ 赢利 技术、产品、 模式 市场、资源、 模糊、变动、不 经营能力的落差 确定的外部环境 团队 创业家能力陷阱的突破 创造、实现、放大价值 沟通力、创造力、执行力 胆识、智慧、心胸 创业家 领导力、决策力、激情。 二、从战略 投融资 执行力 企业战略—— 解决方向目标选择和定位问题 发展模式—— 解决发展路径选择问题 赢利模式—— 解决业务选择和组合问题 机制与制度—— 解决执行力问题！ 案例分析： IPO对企业价值的放大 本案例由崔毅编写与组织研讨 案例背景 • 某科技公司成立于2003年，刚成立时所有者共投入 1,000万，其中投资者A投入500万，占60％的股权 （A 的技术占20 ％股份）；投资者B入资500万，占 40 ％的股权 • 说明：A 的技术占20 ％的股份 • 经过3年的发展，公司在2006年公司的总资产达到 6,000多万，净资产也迅速地增长到2,300多万。由 于种种的原因，投资者B决定退出，他要求投资者A 向他支付1000万，投资者A接受了这个要求。 Ⅰ 引进新投资者 • 由于A现在只能拿出500万的资金，急需500万的资 金。为了填补这个资金缺口，A愿意以500万元出让 20 ％的股权。所以在2007年中期投资者C同意出资， B成功退出。 • 这时候的股权结构为： • 投资者A：80% 投资者C：20％ Ⅱ 引进VC • 通过公司的发展，到2009年底公司的净资产价值已 达到了1亿元，这时候引进风险投资者（VC ）， VC，出资2,500万元占公司25 ％的股权。 • 这时候的股权分布为： • 投资者A：80％×75％＝60％ • 投资者C：20％×15％＝15％ •VC： 25％ Ⅲ IPO对价值的放大 • 预计再经过1年的发展，到2010年公司将准备IPO。公 司将发行2,000万股，发行价为15元/股，流通股部分占总 股本的20 ％，总股份为1亿股。假设风险投资者