vc4441——创业投资的运作管理.ppt

* 3、创业投资的审慎评估 B13、资产结构 如果一个公司经营不善是由于资产结构低下造成的，一般是不会引起创业投资家的关注。 通过考察经营记录，创业投资家已经知道在哪些方面需要加强管理，需辞退哪些不称职的管理人员。 B2、考察商业计划 要进一步确定公司的发展潜力，创业投资家还应考察公司的商业计划，这商业计划包括短期的战术计划和长期的战略部署。应包括这几个方面： * 3、创业投资的审慎评估 B21、被投资公司的管理质量：主要是评价公司竞争的强项（S）和弱项（W），并提出公司的机会（O）和威胁（T）。通过SWOT分析，可获得被投资公司现有盈利能力和那些在市场上需要创造、保持或加强一种竞争优势之间存在哪些不匹配。 B22、被投资公司的财务分析：主要是考察公司的销售水平与生产能力的关系，销售费用的情况，原材料的价格水平。 B23、财务模型：应提供每个月的盈亏，每个月的现金流和收支平衡。 * 3、创业投资的审慎评估 B24、计划文件：这份计划文件应包括年度计划的概要，还应包括资金需求的项目和有关交易结构； 详细的商业计划，能够增加创业投资家对投资一些信心。尤其对处在创立阶段的被投资公司，因为不可能提供详细的经营记录，所以对于创业投资家，商业计划是唯一可用来判断投资方案可行性的依据。 * 3、创业投资的审慎评估 C、发展前景 在根据一系列的计划来考察公司的发展前景时，把现实的和可实现的未来收益综合起来考虑是很必要的。 创业投资家希望被投资公司不是为了开发新技术而做研究工作，而是为满足某一种新产品的特殊需要而从事新技术的开发。 对发展前景的考察，与其说是对技术本身可行性的考察，倒不如说是对新技术在新产品商业化过程可行性的考察。 * 3、创业投资的审慎评估 C1、创业投资家对发展前景考察的几个方面 C11、技术的创新能力 信息技术和生物工程有很高的回报，但与这种高科技相应的风险因素也很高。尤其是在新兴的领域和早期投资上。技术不断的发展变化，需不断提供资金用于科研。因此，创业投资家必须对资金的连续输送能力做出判断 C12、现有市场的竞争程度 如果目标市场的竞争程度已经很高，存在过剩能力，处于创立阶段的公司会受到现有生产者的打压，投资的风险较大。创业投资家一般考虑已有一定销售渠道的产品 * 3、创业投资的审慎评估 C13、进入的壁垒 创业投资家对具有较强的进入壁垒的公司比较感兴趣。 （1）投资规模较大：进入该行业需用大量的设备； （2）专利/政府批文/品牌：这些权利在特定时间都会成为进入的障碍，并且为获得这些权利需要支付一定的费用； （3）资金需求：为保持一定的市场份额需支付大量大资金，这也是一种有效的进入障碍。例如：为发展品牌做广告或进行科研需提供大量的资金； （4）公司的定位：在一定的市场上，公司具备一些特殊的竞争优势。 * 3、创业投资的审慎评估 C14、供应商和客户的讨价还价的能力 这主要考察供应商和客户的集中程度，替代品的替代程度以及成本的高低。 一般来说，创业投资家支持在有发展前途的市场上的有发展前途的公司，因为只有在这个领域，被投资公司才会有较大的发展前景。 * 3、创业投资的审慎评估 D、退出的安排 D1、退出的时间 D2、退出的方式 * 3、创业投资的审慎评估 E、具体评估指标 E1、评估指标内容 美国创业投资公司在项目评估时用23个标准，分4个等级（差=1，一般=2，好=3，很好=4）。 除了用23个标准评价创业投资项目外，参与者还分别用总体预期回报和风险来评价。直接准确地测量预期回报是很难的，因此，预期回报的的估测分为四个等级（低=1，中等=2，高=3，很高=4）。 风险的估测是向创业投资家提问，由他们提供一个失败概率的主观判断。 * 评估标准 在实际评估中未使用的比例(%) 经营管理能力 6.6 市场开拓能力 8.9 融资能力 6.6 创业者身份担保人的可靠性 16.7 技术能力 7.8 最低获利点 13.4 产品的唯一性 11.1 产品的专利保护能力 30.0 原材料的可购性 31.1 生产能力 30.0 进入市场的难易性 12.3 市场需求 12.2 市场规模 10.0 市场潜力 13.3 对产品的限制条件及其自由度 16.7 对竞争者进入市场的防护 12.3 经济周期对产品市场的影响 12.2 是否存在障碍 17.8 最低边际风险的防护能力 13.4 创业投资出口的机会 15.6 兼并能力 17.8 与其它投资项目相比的收益率 53.3 税收优惠政策 34.4 * 3、创业投资的审慎评估 E1、评估指标表格说明 表4-3中，左栏是评估标准，右栏是在调查中未被使用的频率。可