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正规金融发展对浙江省经济增长影响的实证研究袁云峰1，徐向东1，周建华2(1．浙江科技学院经济管理学院，浙江杭州310023;2．温州大学商学院，浙江温州325035)摘要:尽管有较多文献研究了民间金融对推动浙江经济增长的重要作用，但探讨正规金融发展对浙江经济增长作用的文献不多。文章以改革开放以来的数据为样本，通过构造总量模型从实证上研究了正规金融发展对促进浙江省经济增长的总效应，通过构造因素模型分别研究了正规金融发展对促进城乡居民消费、社会固定投资总额和社会净出口的具体效应。结论一致表明，正规金融发展对浙江经济增长的作用不显著。适应于国有经济体系下的金融结构与当前浙江的经济结构出现的不匹配，是以国有银行为主的正规金融对浙江经济增长影响不显著的根本原因。关键词:正规金融;金融发展;经济增长;浙江省中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:2095－0098(2011)02－0051－07一、引言从很多方面来看，浙江是一个比较特殊的省份。首先，它是人均GDP处于全国前列的省份;其次，它也是一个民营经济非常发达的省份，民营经济在浙江经济中发挥着无可替代的作用。截止到2008年上半年，浙江民营企业为全省创造了70%的生产总值、60%的税收、76%的出口，以及90%以上的新增就业岗位。①但自2008年下半年美国发生金融危机以来，国际经济陷入衰退状态，浙江经济的持续增长也受到了严重挑战。据国家统计局统计，2009年一季度浙江省经济增长率为3．4%，远低于国家6．1%的平均水平，增幅较去年同期回落8．4%。而西部12省区中，除了甘肃和宁夏，其余各省或自治区一季度GDP均高于全国平均水平，其中贵州、陕西等5省经济增长幅度达到了两位数。如此一来，单从2009年第一季度的数据来看，浙江经济失去了以往引擎的角色②，拖了全国经济的后腿。另外，从不同产业来看，第一产业增长2%，第二产业下降3%，第三产业增长11．4%。不难发现，以民营经济为主的第二产业明显影响了浙江经济的整体增长。当然，已有不少学者将第二产业的负增长归结为浙江经济的外向型特征过于明显。很多外向型的民营企业遭遇到了前所未有的出口障碍，国际定单骤然减少。产品市场需求的显著下降必然导致民营企业出现资金紧缺，在缺乏正规金融有效支持的情况下，很多民营企业为了及时获得正常的周转资金，避免出现资金链断裂的危险，往往被迫不计财务成本地寻求民间信贷。最后，在现金流短期内无法改善的情况下，很多企①数据来源:http://www．zj．xinhuanet．com/website/2008－12/15/contenthtm。②从改革开放以来的数据看，浙江生产总值从1978年的123．72亿元到2007年的18638亿元，翻了150倍，从1978年的全国第12位跃居全国第4位，确实对中国经济的发展起到了很大的贡献。收稿日期:2011－01－19基金项目:浙江省哲学社会科学项目(07CGLJ014YBX);浙江省自然科学基金项目(Y6080035);教育部社科课题(10YJA790239);浙江省科技厅重点软课题(2010C25029);温州市科技局2009软科学课题(阶段性成果作者简介:袁云峰(1977－)，男，浙江宁海人，博士，副教授，主要研究方向为金融学。52金融教育研究2011年业陷入财务困境的恶性循环，直至企业破产。①在这里，暂且不讨论外向型经济的优劣，我们认为值得讨论的另一个问题是，在民营企业资金周转不灵甚至将要破产倒闭的时候为什么少有正规金融积极施以援手?②在过去几十年中，正规金融在浙江经济发展中到底起到了什么样的作用?从国内的研究现状来看，尽管已有大量的文献研究了浙江民营经济和民间金融等相关问题，但直接考察浙江正规金融对浙江经济增长影响的实证研究不多。二、金融发展与经济增长关系的研究综述在国外，金融发展与经济增长关系的讨论由来已久，主要的争论最早可以追溯到上世纪30年代Schum-peter和50年代Robinson等人的研究。但他们的研究是理论性的，并没有获得相应实证研究的支持。自上世纪60年代末以来，经济学家们在这一领域做了大量的开创性研究，最具代表性的有金融结构理论、金融深化理论以及上世纪90年代建立在内生经济增长理论基础上的金融内生理论。大量的研究表明，金融发展对经济增长具有积极作用。在国内，直至改革开放以来，国内的学者们才开始较多地关注中国的金融发展能否及如何促进经济增长的理论问题。在上世纪80年代至90年代初，国内学者大多从货币交易、贷款创造和信用扩张等货币角度探讨金融发展对我国经济增长的积极意义。但金融发展与经济增长的理论与经验研究直到90年代中后期才广泛地开展起来(潘文卿和张伟，2003)，［1］经济学家们开始利用各类实证的工具研究金融中介