2013中国好股票评选：选秀漂亮30股(二)26.doc

2013中国好股票评选：选秀漂亮30股（二） 理财周报 格力电器（000651）： 寡头优势凸显，长线牛股　　▲ 代码：000651 / 行业：家用电器 / EPS：2.86元 / PE：10.23倍 / 流通股：29.65亿股　　格力电器(000651,股吧)是目前全球最大的集研发、生产、销售服务于一体的专业化空调企业，也是世界上单产规模最大的专业化空调企业。业务遍及全球100多个国家和地区。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南六大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调，商用空调在内的20大类，400个系列，7000多个品种规格的产品。　　近期，格力电器发布2012年业绩报告，在新任董事长董明珠的带领下，营收突破千亿，在连续5年来业绩持续超预期后，行业寡头地位进一步巩固，长线牛股的潜力进一步提升。　　根据报告显示：2012年公司实现营业收入为1000.84亿元，同比增长19.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为73.78亿元，同比增长40.88%；基本每股收益为2.47元。公司业绩超预期。　　这得益于格力电器的规模优势和产业链优势带来超强的盈利能力和占款能力。目前，格力在内销市场已经占据了45%的市场份额，公司在产能上的规模优势降低了产品的单位成本，提高行业进入门槛和定价能力。近年来公司可以持续抗周期成长的主要原因即是建立在强大竞争力基础上的定价能力提升，这使得格力的净利率不断提升。独特的渠道模式和产业链优势使得公司拥有很强的谈判力，上下游占款能力强，现金流充裕。　　从销售渠道来讲，格力团队的执行力很强，在销售模式从实际出发，坚持自有渠道、开设专卖店模式，在一、二级市场通过专卖店制衡大卖场，三四级市场通过强大终端占据先发优势。而其推出的“先付款后发货”、“淡季返利”、“区域性销售公司”等销售举措，更进一步扩张了市场份额。　　格力目前已经奠定国内行业龙头地位，但出口占比还较低，未来出口市场拓展空间广阔。公司目前自有品牌占比约30%，主要在东南亚、拉美等发展中地区销售，自有品牌的利润率情况好于贴牌生产，随着国外竞争对手的退出，公司自主品牌的销售比例将逐步上升，出口的盈利能力有望稳步提升。　　能取得如此成绩，源于格力强大的研发实力，这也是格力的核心竞争力。格力目前拥有近300个专业实验室，2000多人的研发队伍，每年研发经费超过10亿，已累计申请专利3000多项，平均每两天推出3项专利，是中国空调行业拥有技术专利最多，单项专利推出周期最短的企业。　　而2013年，格力预计营收增加200亿元，达到总营收1200亿元。未来几年，出口做强自主品牌将是公司的一个发展重点。而随着空调行业的回暖，增长有望。　　“2013中国好股票”评选委员会鉴定报告　　长线牛股，充分受益于行业集中度提高。执行力强，优势企业，业绩和估值都有空间。　　业绩难以出现大幅增长。　　伊利股份（600887）：奶源制胜，待估值修复　　▲ 代码：600887 / 行业：食品饮料 / EPS：1.29元 / PE：19.86倍 / 流通股：15.87亿股　　对乳制品行业而言，过去的2012年又是多事的一年。蒙牛继续遭遇食品安全危机，光明也被爆出相关问题。国内乳制品的三龙头，唯独伊利尚能独善其身。　　这给了伊利估值修复的机会，也给了伊利居安思危的警钟：乳制品行业拼品牌效应的阶段已过，谁能保证奶源的品质，谁就能占得先机。　　众所周知，蒙牛的问题就是出在了奶源的品质保障上。当初蒙牛崛起时，靠的是轻资产和品牌效应，虽然公司成功打造出了“特仑苏”品牌，但由于轻资产忽略奶源的建设，为多年后的食品安全问题埋下了隐患。　　伊利股份(600887,股吧)长期以来都拥有自己的奶源基地，同时也开始不断在完善基地建设和各项生产线。　　“公司很看重奶源基地建设，不仅是提高产品的质量保障，也减少了成本。”一名伊利销售部的人士向理财周报记者表示。　　今年1月12日，伊利股份向市场增发新股，募集资金50亿元，用于9个项目的建设，包括5.5亿元的奶粉项目、4.6亿元的酸奶项目、1.5亿元的奶源项目、2亿元引进灭菌奶生产线技术、2亿元的酸奶和保鲜奶技术改造、1.9亿元日处理鲜奶600吨配方奶粉生产线技术改造、2亿元奶源基地建设项目、1.5亿元物流配送网络建设、3493万元伊利技术中心建设、4207万元冷饮二车间技术。　　其实，在最近的增发之前，伊利已经在奶源建设上具备优势。公司是唯一一家掌控新疆天山，内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场。　　当然，即使奶源品质有了保障，伊利也在同时打造乳制品的全产品线。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉