《期货投资学》课件第4章 套期保值与套利[精品].pptVIP

基差变化对套期保值效果的影响 结论： 基差变强,有利于卖出套期保值，基差变弱，有利于买入套期保值 现货市场价格与期货市场价格同向变动，起冲抵作用，现货市场与期货市场反向变动起叠加作用 * 基差变化对套期保值结果的影响 基差变动的情况下买入套期保值者套期保值的效果（单位：元/吨） 一般套期保值状况 * 基差风险与基差交易 1.基差风险 是由于基差变化的不确定性给套期保值者带来的风险. 对于买入套期保值者而言,其实际买入现货的成本为: S2-(F2-F1)=F1+(S2-F2)=F1+B2 对于卖出套期保值者而言,其实际卖出现货的收益为: S2+(F1-F2)=F1+(S2-F2)=F1+B2 我们把到期基差(B2)不确定性给套期保值者带来的风险称之为基差风险. 2.基差交易 基差交易的概念 基差交易是指以某月份的期货合约价格为计价基础，以期货合约价格加上双方协商的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 * 基差交易步骤: 1.根据现货交易方向,选择期货套期保值. 2.在期货交易的基础上再去寻找一个远期交易,远期交易的方向与 期货交易方向相同.交易的价格以到期期货价格加一个固定的基差. * 买入套期基差交易 基差交易 时间 现货价格 期货价格 综合效果 01/03 19000 19200 19300 19500 0 19600 100 19400 -100 19300 -200 19000 -500 远期价格 期价 19400 19600 0 19200 19400 0 19100 19300 0 18800 19000 0 * 卖出套期基差交易 时间 现货价格 期货价格 结果 09/02 2500 2700 12/02 2300 2500 0 2400 100 2600 -100 2700 -200 3000 -500 基差交易 远期价格 期价 2200 2400 0 2400 2600 0 2500 2700 0 2800 3000 0 * 三)叫价交易 基差交易以到期期货价格加基差的方法来确定远期合约价格,让对方承受太大的价格风险.叫价交易有效解决这一问题,在现实被普遍采用. 叫价交易步骤: 1.根据现货交易要求,确定期货交易部位. 2.寻找一个与期货交易同方向远期合约,合约给以交易对方一个规定的时间,允许对方选择在规定时间内的任一时间的期货价格(即叫价或点价)加商定基差作为远期合约的成交价格. 3.对方一旦选定价格即通知我方的期货经纪人