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第一章 2011年第一季度中国企业上市回顾 2011年一季度，全球实体经济的复苏道路遭遇了多重障碍，以埃及、利比亚为代表的北非政治局 势动荡，原油价格高企，3月份突如其来的日本地震海啸，对资本市场的承受能力及投资者信心进行 了莫大考验。经历过2010年第四季度的IPO爆发增长之后，年初的资本市场趋于平静，尽管融资额 与上市数量均大幅下滑，但是与历史其他时期相比，本季度的IPO市场容量尚未萎缩，市场活力依 旧，经历了较为平稳的“软着陆”。境内市场方面， 2011年一季度中国GDP 同比增长9.7% ，环比 增长2.1% ，继2010年三、四季度以来，我国经济增长速度再次成功保持在10.0%以下，实现了平稳 快速的可持续发展。然而进入2011年后，政府加大调控手段抑制房价，房地产市场逐渐进入“冰河 时代”，消费者物价指数（CPI ）持续走高，通胀隐患仍然如鲠在喉，中国经济在未来的发展前景仍 然面临诸多挑战。 在上述背景影响下， 2011年第一季度全球IPO市场在逆境中的表现仍然可圈可点，共有160家 企业上市，融资317.55亿美元，平均每家企业融资1.98亿美元。其中，中国企业上市并未由2010 年四季度的疯狂转而陷入低迷，无论是IPO数量还是融资额，仅较2010年同期小幅下滑，基本呈现 新年伊始的平稳过渡。本季度，共有105家中国企业在境内外市场上市，同比减少了5 家，降幅仅为 4.5%；融资额184.34亿美元，减少了4.7%；其中，境内资本市场表现稳定，成功吸引了89家企业上 市，融资额为158.37亿美元，上市数量较2010年同期减少2 家，融资额减少8.5%。 1.1 2011年第一季度中国企业境内外上市环境回顾 1.1.1 境外各国经济几家欢喜几家愁，未来趋势众说纷纭 进入2011年以来，各国之前所采取的宏观调控政策、所保持的较为宽松的货币政策逐渐显效， 各主要经济体实力均有明显回升，然而此经济刺激手段的后续效应也逐渐滋生，即全球各国陆续显 现通胀压力，其中欧洲、新兴经济体表现尤其明显：2011年3月欧元区的通货膨胀率升至2.7% ，自 2010年12月连续4个月突破欧洲央行为维持物价稳定所设定的2.0%的警戒线，加息迫在眉睫（欧洲 央行已于2011年4 月7 日例会决定加息）。此外，本季度的天灾人祸也为资本市场雪上加霜：突尼 斯、埃及、利比亚先后发生国内政治巨变，尤其是利比亚的政治危机步步升级，迄今未能化解，也 间接推动了国际原油价格逐日飙升，大宗商品、黄金、白银价格相继受到波及；北京时间2011年3月 11 日，日本发生9.0级地震并引发海啸、核泄露，震撼全球，其中福岛核事故更是被定为7.0级，损 失惨重。作为世界重要经济体之一，日本不但自身经济因此遭受重创，更由此牵一发而全身，对世 界各国经济或多或少造成一定程度影响，资本市场信心短暂受挫。及至3月底，日本危机逐渐平复， 资本市场活跃度探底回升。总而言之，本季度的全球资本市场接受了接二连三的冲击，起伏明显， 7 第二章 2011年第一季度海外各市场IPO总体统计分析 2.1 2011年第一季度海外各市场IPO统计分析 2011年第一季度，在清科研究中心关注的十三个海外市场（NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦 证券交易所主板、伦敦AIM 、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板、东京证券交易所主板、 东京证券交易所创业板、韩国交易所主板、韩国创业板、法兰克福交易所）共发生71起上市案例， 融资159.18亿美元，平均每家上市企业融资2.24亿美元。在经历了2010年第四季度的IPO爆发式增 长后，本季度海外各市场企业上市明显回调，融资额与上市数量均环比大幅回调。由于2010年下半 年海外资本市场逐渐走强，二级市场表现不俗，从而形成年底的“翘尾”效应，加之年初多属于资 本市场的调整时期，IPO市场表现相对平淡属于情理之中。与2010年一季度相比，本季度的资本市 场与往年同期相比仍处高位，上市数量同比降低13家，融资额增加2.0%。（见表2.1.1和图2.1.1 ） 表2.1.1 Q109-Q111海外市场IPO统计① 季度 融资额(US$M) 增长率 上市数量 增长率 平均融资额(US$M) Q1’09 970.96 - 17 -