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财务管理理论与策略报告
財務管理理論與策略報告 純折現債券溢酬(零息債券溢酬) MA080102 林媺樺 U.S. Treasury bills簡稱T-bill，是美國政府發行的短天期債券，幾乎不存在違約風險，是金融市場風險最小的信用工具。而T-bill到期天數從幾天到26週不等，到期天數以4週(一個月)、13週(三個月)、26週(六個月)為最常見，每週拍賣一次，國庫券最低面額為USD1000，以USD1000為增加單位。 三個月、六個月→禮拜一拍賣 一個月→禮拜二拍賣 T-bill不像T-bond(美國國庫長期債券)需要長期投資，T-bill具有流動性強，脫手方便，為投資人所熱愛的金融商品。 在2008年12月9日，美國國庫券(U.S. Treasury bills)因為通貨緊縮關係，國庫券變成負收益率。因為利率降到不能再降，加上通貨緊縮 導致名目利率變負的。 通貨緊縮是當市場上的貨幣減少，購買能力下降，影響物價下跌。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高與經濟衰退。 投資人買入國庫券價格為$US 100.002556萬美元，但到期時只能收到面值$US 100萬元美金，損失了$US 2,556元美金。 若投資人在此時賣出債券，到期時只需支付100萬美元，如此一來便有套利機會，獲利2,556美元 投資人不敢行使套利 套利賣出後有了資金 存款 再投資 ?? ? ? ? ? 國庫券拍賣投標 非競爭性投標：同意接受最高的得標價格，可以確保投資人買到想要買的數量，但價格可能高也可能低。 競爭性投標：投資人提出想購入國庫券的價格，價高者得。 EX:國庫券面額1000，A出980，B出990由B得標。 → * → *
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