腾讯公司战略与商业分析——兼财务估值与评价.pdf

对腾讯控股有限公司的商业分析与公司估值——基于财务报表 中南财经政法大学 陈文新 第一部分：商业环境和战略分析 一、公司背景简介 （一）公司历史 1998 年11 月12 曰，马化腾和他大学时的同班同学张志东正式注册成立深圳市腾讯计 算机系统有限公司。目前腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，是中国服务 用户最多的互联网企业之一，是目前中国大陆市值第二大的互联网企业，市值为2291 亿元 人民币（约361 亿美金），与百度、阿里并称互联网三巨头。【百度市值388 亿美金，阿里巴 巴集团估值337 亿美金，其上市部分（B2B 业务）阿里巴巴公司市值321 亿人民币，约62 亿美金】。我们从五个方面来看腾讯的发展历程： 1.业务拓展历史 腾讯公司成立于1998 年11 月； 1999 年2 月正式发布QQ99 beta build 0210，腾讯即时通信服务开通； 2000 年5 月腾讯公司推出移动QQ服务，布局无线互联网； 2000 年8 月推出移动及电信增值服务； 2001 年6 月推出互联网增值服务； 2003 年5 月份腾讯推出第一款网络游戏凯旋，布局网络游戏业务； 2003 年8 月份推出小型休闲游戏门户QQ 游戏； 2003 年11 月QQ.COM 推出，布局门户网站； 2004 年6 月16 日，腾讯公司在香港联交所主板公开上市（股票代号700 ）； 2005 年，腾讯提出自己的战略目标——在线生活战略，开启全面布局互联网各个行业； 2005 年5 月，推出社交网络服务QQ 空间； 2005 年9 月12 日，腾讯C2C 电子商务平台拍拍网上线发布，布局电子商务业务； 2005 年9 月正式推出财付通，布局第三方支付业务； 2005 年10 月，首款自主研发MMOG 上线； 2008 年6 月份腾讯推出SNS 即QQ 校友 （即现在朋友网），进军社交网络市场； 2008 年底推出QQ 旋风，布局下载工具市场； 2009 年9 月15 日腾讯推出Web 版QQ，并且有像虚拟操作系统转型之趋势； 2009 年9 月份腾讯推出搜搜，布局有哪些信誉好的足球投注网站引擎业务； 2010 年3 月5 日，腾讯微博上线，布局微博市场； 2010 年3 月22 日，“小B2B2C ”电商平台QQ 商城于上线； 2010 年5 月推出QQ 浏览器，布局互联网入口； 2010 年7 月正式启动QQ 团购服务，布局团购市场； 2010 年7 月，腾讯网页游戏中心正式上线，布局网页游戏； 2011 年初推出微信业务，布局移动IM 业务； 2011 年4 月，腾讯视频上线测试，布局视频业务； 2011 年9 月7 日，腾讯移动应用中心上线，布局移动APP 市场； 2011 年9 月，腾讯Q+正式开放下载，腾讯开启开放平台的划时代转型；； 2011 年12 月12 日，“大B2B2C ”电商平台QQ 网购正式上线； 2.腾讯用户规模发展历史 截止目前，腾讯即时通信活跃帐户数7.117 亿、即时通信最高同时在线帐户数1.454 亿、 QQ 空间活跃帐户数5.369 亿、朋友网活跃帐户数 1.494 亿、QQ 游戏最高同时在线帐户数（仅 包括小型休闲游戏）800 万、互联网增值服务付费注册帐户数7,750 万、移动及电信增值服 务付费注册帐户数3,120 万。 单位：亿 3.腾讯收入增长历史 （1）04 年上市至10 年收入增长情况 （2 ）收入构成演变 （3 ）经营盈利能力发展 （3 ）近几个季度收入的环比、同比增长率 4.对外投资史 2007 年6 月，成立腾讯公益慈善基金会； 2008 年6 月，与MIH 在印度成立合资公司； 2010 年4 月，投资俄语市场最大互联网服务集团DST/Mail.ru 2010 年5 月，投资康盛创想 2010 年8 月，投资泰国互联网门户网站Sanook 2010 年9 月，收购网页游戏运营商游戏谷 2010