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企业并购分析说明.ppt

企业并购;任务分配;企业并购(Mergers and Acquisitions, MA)包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称为MA,在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为,是企 业法人在平等自愿、等价有偿基 础上,以一定的经济方式取得其 他法人产权的行为,是企业进行 资本运作和经营的一种主要形式。 企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 ;企业并购的动因:;企业并购的意义;四、实现产业整合 优秀企业家经营的优势企业对业绩不振企业的吸收合并,可以救活一批经营 不振甚至亏损的企业,因此,地方政府和工业管理部门也很感兴趣;从整个国民经济来看,如果对企业并购浪潮的宏观指导得当,通过并购中的经营资源再分配,可对产业结构、企业结构的合理调整做出贡献。 五、获取投资收益 在股票市场上,投资人对股票价值的不同判断而引起公司的股价波动而偏离 企业实际价值,这就给投机者以可乘之机。这种投机性并购收益的来源主要表现为:1、从市盈率变动中获利:一般来说,大企业由于资产雄厚,可靠性高,其市盈率较高,而小企业及亏损企业则常常市盈率较低。这时,前者如收购后者,股市就会以并购公司的市盈率作为目标公司的市盈率,从而引起目标公司的股价上涨,一些人就可以从中获得投机利益。此外,并购者以低价购得企业后,通过加强运营管理,就可增加生产经营性盈利,同时通过改变投资,重塑形象,还可在无形资产增值中获取盈利。 2、目标公司具有较多的流动资金或利润:并购这种企业时,并购者可通过 目标公司的资金来抵补并购所付出的代价,即用目标公司的资金来收购目标公司,从中获利,这种类型的收购也是一种投机。 ;企业并购案例分析;南京汽车集团有限公司 南京汽车集团有限公司是我国特大 型汽车骨干生产企业。南汽现有资产总 额120亿元,拥有28家子公司(其中6家中外合资),7家参股公司(其中3家中外合资),400余家关联企业。 南汽目前已形成南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵等三个整车生产公司,生产跃进、依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列400多个品种汽车。除整车生产公司外,南汽还拥有铸造、锻造和一批汽车零部件企业,并具有较完善的科研和生产经营体系。 多年来,南汽始终贯彻国家关于国有企业改革改制的各项方针政策,通过体制创新和管理创新,形成了比较规范的母子公司管理体系,通过引进外资、资产重组、剥离辅助等途径和措施,实现了较大发展。 南汽积极实施“一主一合”战略、国际化战略和资源整合战略这三大发展战略,通过深化改革、增强获利能力、调整产品结构、创新管理体制和机制、推进国际化进程、提升产业链规模效应、打造自主创新能力等举措,实现企业“品牌力、竞争力和生命力”的快速提升。;并购动因分析:;并购动因分析:;并购对双方的影响 ;并购对双方的影响 ;一、发挥“双品牌” 优势 合作完成后,“新上汽”综合竞争力将大幅提升。商用车领域,南汽现有的轻型商用车项目,将与上汽依维柯红岩重型商用车、上汽通用五菱微型商用车实现优势互补,形成完整的商用车产业链。自主品牌乘用车领域,荣威与名爵两个同样源于英国MG罗孚、原本就不应该花落两家的项目,终于可以名正言顺地走到一起。上汽强大的研发制造实力、清晰的战略规划能力和执行力,丰富的营销经验以及雄厚的资金实力,与南汽名爵现成的整车、发动机生产线以及MG等多个国际品牌的结合,不仅能避免重复建设和内耗,而且将形成“双品牌互补”态势,为上海汽车走向世界,打下坚实基础。 二、资源的整合 对于上汽而言,如何充分利用南汽现有整车资源,与自身各大整车板块互补提升,是上南整合关键所在。做得好,上南整合就能发挥1+1>2的效果;做得差,就会造成更大的资源浪费,协同优势无法发挥。 与上汽以往任何一次国内外并购相比,上汽南汽之间的重组整合规模更大、涉及面更广、资产质量参差不齐,重组难度不小。但在两地政府的高度重视和支持下,在双方高层和广大员工的诚意合作下,本着“基本稳定、适度调整、融为一家、信任支持”的方针,上汽对于南汽的重组有序地向纵深发展,整合后的协同效应已经有所展现。 ;并购的启示与思考 ;论文:参见企业并购Word(另附) 视频: 基本面分析:参见基本面分析Word(另附);参考文献: [1].中国企业并购的理论与实证研究【M】高峰张继升等中国财政经济出版社 [2].魏江企业购并战略新思维【M】北京,科学出版社,2002. [3].企业并购理论研究评述【J】张维,齐安甜南开管理评论2002年第02期. [4].企业并购的风险分析【J】王熙金融经济2007-06-23期刊P164 [5].企业并购的风险分析与管理【J】潘思谕价值工程2005-07-25期刊P15

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