关于电力行业的十大猜想.PDFVIP

2018年关于电力行业的十大猜想 链接：/news/118795.html 来源：平安证券 2018年关于电力行业的十大猜想 港股2017年收官将近，2018年电力行业又将演绎怎样的走势?这里先对行业基本面来个大猜想：电价小幅上调、电 煤价栺走低、重启核电审批、核电牌照扩容、碳市场启动、央企重组持续推进…… 猜想一：煤电联动，电价小幅上调 根据发改委2015年底发布的《关于完善煤电价栺联动机制有关事项的通知》，以中国电煤价格指数2014年各省平均 价格为基准煤价(444元/吨)，当周期内电煤价格与基准煤价相比波动超过每吨30元的，对超过部分实施分档累退联动 。按此测算后的上网电价调整水平不足每千瓦时0.2分钱的，当年不实施联动机制，调价金额并入下一周期累计计算 。 时，则2018年1月1日起燃煤机组平均上网电价相比2014年平均上网电价应上调1.69分/千瓦时。考虑到2016年1月1日的 3.57分/千瓦时的调价空间。 考虑到国家支持实体经济发展、减轻企业负担的原则性目标，3.57分/千瓦时的上调全部体现在销售电价和标杆上网 电价的可能性较小。我们做如下假设： 假设一：将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准再降低25%， 腾出的约0.31分/千瓦时的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价; 假设二：剩下的3.26分/千瓦时的调价空间按照上游(煤企)、中游(电企)、下游(用户)三方均分消化，平均每方消化1. 09分/千瓦时的上调空间; 假设三：将2.70分/千瓦时的脱硫、脱硝、除尘的环保电价补贴降低25%，即0.68分/千瓦时。 综上，对于上游煤企，按照310光/千瓦时的平均供电煤耗计算，需对销售给电企的电煤价栺降低35.2元/吨;对于下游 81分/千瓦时。 虽然煤电联动机制的执行细则尚未确定，但只要2018年1月1日煤电联动机制的执行得到落实，那么必然将会对火电 板块的盈利状冴带来改善和提升。 以2016年的煤电发电量39058亿千瓦时为假设基数，燃煤机组标杆上网电价每提高0.5分/千瓦时，将对整个火电行业 带来195亿元的增量收入;如果联动机制得到全量执行，3.59分/千瓦时的调价将增收1441亿元。考虑到2017年火电行业 盈利大幅下滑的低基数效应，2018年的盈利反弹幅度将十分可观。 猜想二：基准价决定天花板，电煤价格走低 2017年11月14日，国家发改委印发《国家发展改革委办公厅关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》 ，表示： 1.下水煤合同定价继续采用“基准价+浮动价”机制，若基准价无法通过协商达成一致，则按不高于2017年水平执 行; 2.铁路直达煤合同也采用“基准价+浮动价”机制，若基准价无法通过协商达成一致，则基准价由坑口价和2017年 月度平均成交价栺按各占50%的比例确定。 据北极星电力网报道，在《通知》下发之前的11月11日，神华、中煤与华能、大唐、国电近日在京签订了电煤中长 期协议。双方锁定资源数量，商定了基准价栺，后续将参照市场变化按照双方分担的原则相应调整。此次中长期协议 确定5500大卡动力煤基准价为每吨535元人民币。 2018年关于电力行业的十大猜想 链接：/news/118795.html 来源：平安证券 据了解，神华2018年定价方案为：对五大电、华润、浙电、粤电等地方电企的年度合同一视同仁，年度长协量：月 度现货量=1：1;年度长协价维持2017年的机制，535与环指、CCTD联动;月度现货价，以上一个月的API8、CCI、CCT D的平均值作为下一个月的月度现货价。而在11月8日，神华集团、中煤集团已经按照上述内容与华电集团、国电投 集团签订了电煤中长期合同。 在基准价栺无法突破2017年水平的天花板效应下，我们认为2018年的电煤价栺将大概率下行，火电的经营成本将得 到有效控制。 猜想三：AP1000投产，重启核电审批 2018年，多次延期的三代核电AP1000示范项目三门核电1号机组(全球首堆)、海阳核电1号机组，大概率将并网发电 、投入商运。核电项目的审批有望重启，AP1000后续机组将陆续获批开建。而作为“大国重器”、“中国创造”、 “国家名片”的国产三代核电技术“华龙一号”(HPR1000)，在中核与中广核完成技术融合之后，将带动国内、国外