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單元十 資本投資評估及答案 (評估及答案) 1. 以下哪一項投資建議書最可能基於非財務因素而提出？ a) 成立員工健身俱樂部 b) 開展推銷新產品的研究項目 c) 收購附屬公司以擴展業務 d) 關閉缺乏盈利能力的分店 解釋 a) 正確。旨在提高員工的忠誠度 b) 不正確。旨在提升營業額 c) 不正確。旨在擴展業務 d) 不正確。旨在撤出投資，減少損失 2. 以下哪一項在排序項目時，並無運用折現現金流量法？ a) 內在報酬率 b) 淨現值 c) 折現還本期 d) 平均報酬率 解釋 a) 不正確。運用折現現金流量法 b) 不正確。運用折現現金流量法 c) 不正確。運用折現現金流量法 d) 正確。運用會計數字，但沒有計入金錢的時間值 3. 項目的初步投資成本是 1,000 元，而預期在第一年及第二年從項目產生的現金流量是 200 元，在第三年至第八年各年是 150 元。假如資本成本是 10% ，項目的折現還本期 是多少年？ a) 6 年 b) 6.5 年 c) 7 年 d) 按折現基準計算，投資將不會於項目年期內還本 1 2008 年8 月 解釋 a) 不正確。計算方法錯誤 b) 不正確。計算方法錯誤 c) 不正確。計算方法錯誤 d) 正確。見以下計算方法 步驟－計算折現現金流量（DCF ） 年期 現金流入／ 折現因子 現值 （流出） 元 元 第0 年創業投資 (1,000) 1 (1,000) 第一年 200 1/(1+10%)1 181.8 第二年 200 1/(1+10%)2 165.3 第三年 150 1/(1+10%)3 112.7 第四年 150 1/(1+10%)4 102.5 第五年 150 1/(1+10%)5 93.14 第六年 150 1/(1+10%)6 84.7 第七年 150 1/(1+10%)7 77.0 第八年 150 1/(1+10%)8 70.0 DCF 總值 (112.86) 4. 在運用IRR 法評估項目A 及項目B（只可選擇其一）時，項目A 的內在報酬率是12% ； 項目B 的內在報酬率是13% 。資本成本是11% 。以下哪一項才是真確？ a) 接納項目A 及項目B b) 只接納項目A c) 只接納項目B d) 不接納項目A 及項目B 解釋 a) 不正確。只可在項目A 或項目B 中選擇其一 b) 不正確。項目A 的IRR 較項目B 的IRR 為低 c) 正確。項目B 的IRR 及資本成本較項目A 的IRR 及資本成本為高 d) 不正確。項目A 及項目B 的IRR 均較其資本成本為高 2