胡亮版国际金融课件-2016年国际金融4.pptVIP

关于外汇储备的几个问题 A、存放在国外 便于结算、可保持流动性 可以利用金融市场，争取最大限度的盈利 B、成为储备货币的条件 能自由兑换，即必须是可兑换货币； 在国际贸易与国际支付中占较大比重 币值稳定 C、特里芬难题 (Triffin Dilemma) 储备货币本身存在着难以协调的矛盾。储备货币具有双重货币职能，即集国家货币与国际货币两任于一身，这种一身二任存在着巨大的冲突，这种矛盾就是国际金融历史上著名的特里芬难题。 （一）自有储备 3、在IMF的储备头寸(Reserve Position in IMF) 亦称“在IMF的储备部位”、“普通提款权”，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。 具体包括：（1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分；（2）IMF用去的本币持有量部分；（3）基金组织从成员国的借款。 4、特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) 特别提款权的含义：从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。 关于特别提款权的几个问题 本质 是IMF为缓解国际储备资产不足的困难，在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。 特点 （1）不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，也被称作“纸黄金”(Paper Gold)； （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国； （3）它具有严格限定的用途。 定值——2015年12月，IMF完成了对货币篮的比例调整。 利率——加权平均数 分配（分配总额、分配比例） SDR构成比例 SDR篮子中各个货币占比，美元41.73%；欧元30.93%；人民币比重为10.92%；日元8.33%；英镑8.09%。 （二）借入储备 1、备用信贷（Stand-by Credits） 成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议。 2、互惠信贷协定（Swap Arrangements） （1）含义。亦称货币互换安排，它是两国中央银行之间进行的一种双边货币合作。货币互换最初是两个签约国本币间的互换，目前，它多为本币与外汇间的互换。 （2）种类 ①单向货币互换安排 ②双向货币互换安排 （二）借入储备 3、借款总安排（General Arrangements to Borrow, GAB） 详见教材表4－2。 4、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 二、储备货币分散化及其影响 （一）储备货币分散化 亦称“储备货币多元化”，指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。 出现国际储备货币分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要发达国家经济发展的不平衡与相对地位的此消彼长。 （二）储备货币分散化的经济影响 1、储备货币分散化的积极影响 1）缓解了特里芬难题 2）促进了各国货币政策的协调 3）有利于防范汇率风险 2、储备货币分散化的消极影响 1）加大了储备数量和结构管理的难度 2）加剧了国际外汇市场的动荡 3）加深了国际货币制度的不稳定性 三、国际储备中的南北矛盾 储备货币发行、流通中的南北地位不对称 特别提款权分配中的南北地位不对称 第三节 国际储备管理 一、国际储备管理的基本概念 国际储备管理是指一国货币当局根据一定时期内本国经济发展的要求和国际收支状况，对国际储备的规模、结构等进行确定和调整，以实现储备资产规模适度化、结构最优化的过程。 涉及量和质两个方面。前者即通常所说的国际储备的水平管理或总量管理；后者是指对国际储备结构的确定和调整，也被称作国际储备的结构管理。 第三节 国际储备的管理 二、国际储备需求 （一）国际储备需求的含义 是指一国获取国际储备的愿意程度， 理论上主要取决于持有储备和不持有储备的成本二者之间的比较。 具体而言，因素很多。 （二）影响国际储备需求的因素 影响国际储备需求的因素比较复杂 1、国际收支冲击 2、国际收支的调整速度 在国际收支长期失衡的前提下，国际收支的调整速度与国际储备需求成反比。影响调整速度，进而影响国际储备需求的主要因素有： （1）进出口供求弹性 （2）边际进口倾向 边际进口倾向与国际储备需求成反比；平均进口倾向与国际储备需求成正比 （3）汇率制度 汇率制度的弹性与国际储备需求成负相关关系。 （二）影响国际储备需求的因素 3、进出口规模 进出口规模与国际储备需求成正比。 4、持有储备的成本 （1）持有储备成本的衡量 ①储备投资的收益率减持有储备的收益率之差； ②一国从国际金融市场借款的利率减持有储备的收益率之差 （2）持有储备的成本与国际储备需求成反比 （二）影响国际储备需求的因素 5、对外筹集应急资金的能力 6、