新一轮降息迎接股债牛-综艺控股.PDF

证 券 综艺控股策略研究 研 究 报 新一轮降息：迎接股债牛市 告 / 2014年11月21 日 策 基金管理总部 略 核心观点 基金经理 陈 研 电话：021 究  央行时隔两年突然重启非对称降息 旨在发挥基准利 邮箱：chenlei@ 率的引导作用，有针对性的降低实体经济融资成本。 此次降息或开启新一轮降息周期。 基金经理 袁波  本就存在明显上浮压力的存款利率此次并未本质得 电话：021 到下调，更多是从完善利率市场化的角度进行调控 邮箱：yuanbo@ 符合逻辑。  非对称下调和贷款基准利率简并这两点在推出前理 基金经理 杨朦 应受到银行的阻拦 充分彰显了央行降低社会融资成 电话：021 本的决心。 邮箱：yangmeng@  债市将最直接受益；短期上 无风险利率下行利好股 主笔研究员 贺音卜 市 而贷款利率和房贷利率下调将从供需角度明显激 电话：021 活房地产市场，进一步稳固A股的牛市基础。 邮箱：heyinbo@  配置角度 我们看好受益于周期上行的周期股 如有 色金属、非银金融，同时我们继续看好受益改革 符 联络人 刘莉华 合国家战略方向的板块，如国企改革、土地流转、迪 电话：021 士尼等。交易角度 我们看好地产链 以及高度依赖 邮箱：liulihua@ 筹资性现金流，直接受益于融资成本下行相关领域 如轻工、建材、军工、电子等板块。我们建议规避受 制于息差收窄的银行股 对于受政策扰动较多的地产 股，我们保持中性态度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新一轮降息：迎接股债牛市 新一轮降息：迎接股债牛市 自2014年11月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。 金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基 准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将 金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的 1.1倍调整为 1.2 倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次 作适当简并。 请务必阅读正文之后的免责条款部分