中概股再掀私有化浪潮套利机会渐现.PDF

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2018-04-28 发布于天津
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中概股再掀私有化浪潮套利机会渐现

SWS Research Co. Ltd is a subsidiary of Shenwan Hongyuan Securities. 99 East Nanjing Road, Shanghai | +86 21 2329 7818 kuxsmi:2682kuxe Industry Research Bringing China to the World 20 July 2015 中概股再掀私有化浪潮、套利机会渐现 —— 中概股私有化点评 Analyst 投资要点： Ashley Sheng A0230512080002 BBS394 中概股再掀私有化大潮。受去年以来互联网概念在A 股的狂热表现以及预期政策逐 shengzw@ 步放松的影响，近半年以来已经有超过 20 家美国上市中概股收到公司创始人或者董事长发出的初步的非约束性私有化要约；其中多数为长期低估的 TMT 公司。同时，政府出台文件在上交所设立“战略新兴板” ，为国内优质的新兴行业公司提供上 Contact Ashley Sheng 市途径；预计战略新兴板将吸引海外上市的低估公司回归、允许尚处于亏损或低盈 (86217389 利能力的新兴科技企业上市。 shengzw@ A 股持续动荡并未阻拦中概股私有化决心。为稳定市场，国内监管机构暂停新股上市，导致投资者担忧私有化要求是否能成功以及回归A 股的不确定性。但是在暴跌之后，仍有两家公司收到了来自管理层的要约，趁低价私有化降低成本。多数中概股采用“同股不同权”制度，管理层往往拥有绝大多数的投票权，因此近期的私有化要约普遍溢价不高。中概股私有化未惧 A 股暴跌影响，由于中概股多数业务在国内、其特有的商业模式更为国内机构认同、并愿意给予更高的估值。潜在私有化标的。我们认为具备中国特有的商业模式、长期低估、流动性较差等特