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2018-11-16 发布于天津
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订单加速落地业绩高速增长买入

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 蒙草生态（300355 ）园林工程/建筑装饰发布时间：2017-08-25 证券研究报告 / 公司点评报告买入订单加速落地，业绩高速增长上次评级：买入移出研究覆盖范围事件： [Table_Market] 股票数据 2017/8/24 收盘价（元） 11.37 [Table_Summary] 公司发布2017 年中报，上半年公司实现营收26.92 亿元，同增 154.29% ，12 个月股价区间（元） 7.23 ～17.60 实现归母净利3.97 亿元，同增223.42% 。总市值（百万元） 18,240 总股本（百万股） 1,604 点评： A 股（百万股） 1,604 B 股/H 股（百万股） 0/0 PPP 订单稳步增长，毛利率小幅提升。上半年公司PPP 项目进展顺利，日均成交量（百万股） 60 订单量及金额均大幅提升，营收增长154.29% ，达到上市以来营收最高增速，本期毛利率略有提升，同比上升0.74pct 至31.18% ；由于品牌管历史收益率曲线[Table_PicQuote] 理咨询服务费增加导致销售费用同比上涨 151.70% ，研发投入加大及人员工资增加使得管理费用同比上升22.43% ，因贷款增加导致利息支出蒙草生态沪深300 157% 增加，财务费用同增 109.05% ，但规模效应使总体期间费用率下降 4.88pct 达7.45% ；本期资产减值损失额达1.67 亿元，去年同期仅为0.45 125% 亿元，但受益于费用率下降较快，净利率由11.72%提升至 15.29%。 93% 在手订单仍充足，合作协议签订高速增长。2017 上半年，公司公告中 61% 标订单额达到64.65 亿元，超去年全年水平，其中PPP 订单金额为61.57 29% 亿元，占比95.24% ，较去年占比91%略有增长。今年以来，公司共签