供应链金融开启产融结合新生态.pdf

Table_ Title 供应链金融：开启产融结合新生态 Tabl e_Summary ■供应链金融兴起的源自于解决中小企业融资难问题：供应链金融的兴起原因在 于解决传统供应链的问题。传统供应链的痛点在于中小型企业面临着融资困难、 经营成本相对较高。传统金融企业在利率市场化的环境下必须要找到新的收入增 长点。传统大型核心企业需要供应链财务上有更大的弹性。传统物流等中介平台 面对激励竞争利润率不断下滑。供应链金融的出现成为一种解决问题的新模式。 供应链金融是一种产业与金融融合的生态，它不仅是为产业提供一种新型的金融 服务，更是对产业链条的整合与重塑。 ■供应链金融是完整的生态圈：与市场不同的认识在于，我们认为互联网时代的 供应链金融并不是 1+N 核心企业模式或者M+1+N 上下游拓展模式，而是一个 完整的生态圈。是一种跨企业、跨行业、跨区域的、与政府、企业、行业协会等 广结联盟、物联网和互联网相融合的金融生态平台。与传统金融的区别在于，供 应链金融必须扎根产业，依托产业，最终做到产业金融结合，成为正式推动产业 走向工业4.0、农业4.0、商业4.0 的力量。其运营方式是底层大数据数据渗透+平 台链接的商业生态+垂直领域运用构建的闭合循环金融生态系，让不同类型的金 融业态能真正服务于整个供应链的各类主体，推动商业生态的发展。 ■供应链金融运行有聚合性、丰富性与自循环三种特性三个特性：我们认为供应 链金融在互联网时代要顺利运行必须拥有聚合性、丰富性与自循环三种特性。聚 合性指的是供应链金融与产业必须是一个聚合体，在这个聚合体中能够承载多种 功能性主体，能够满足多种利益主体的诉求。丰富性指的是在供应链金融生态环 境中需要提供比传统供应链金融服务更有广度与深度的服务。自循环体现在线上 线下实现O2O 闭环服务与产业金融能形成产金回路。 ■供应链金融可挖掘空间超过万亿：根据前瞻产业研究院的研究，全国企业的应 收账款规模在26 万亿以上，到2020 年，我国供应链金融的市场规模可达 14.98 万亿元左右。目前国内供应链金融市场规模刚突破 8 万亿，这说明未来可以挖 掘的空间仍然很大。预计在利差收入下降后，中间收入将成为银行的新的利润增 长点，实体经济也将通过切入金融产业，提供利润率，由此双方都有动力促进供 应链金融业务的发展。 ■供应链金融勃发带来的投资机会：我们看好两类型企业的发展机会。一类是平 台型的企业，包括供应链信息处理平台、供应链运营平台（尤其是其中的物流平 台）、供应链金融服务提供平台以及风险管理平台型的公司。另外一类是垂直领 域的行业龙头。最有可能先发展的是产品标准化强的大宗商品领域与下游高度分 散的零售领域。其他产品更为复杂的制造业、农业随着供应链整合技术的升级也 会逐步发展起来。我们认为垂直领域中的瑞茂通、盛屯矿业、物产中大是目前供 应链金融典型案例，平台型企业中汉得信息、用友网络是供应链信息处理平台典 型，传化股份、建发股份是供应链运营平台典型，平安银行是供应链金融服务平 台典型。 ■风险提示：政策限制、信用风险控制 1. 供应链金融产生的背景 1.1. 供应链金融兴起的时代背景 供应链金融起源来自于供应链管理，传统的供应链管理强调“6R”，即将顾客所需的正确 的产品能够在正确的时间、按照正确的数量、正确的质量和正确的状态送到正确的地点， 从而并使总成本最小。然而，随着经济全球化与网络化进程的加速，不同地区、国家、 产业、公司之间的隔离逐步打破，大企业与强国在供应链中占据主导优势地位，而落后 地区的小企业则处于劣势地位，成为全球供应链中的短板，制约了全球供应链的发展。 为了增强供应链的稳定性和减少供应链整体的财务成本，新时代的供应链研究和探索开 始强调提升资金流效率，重塑商业流程。在此背景下，供应链金融开始产生。 供应链金融的发展与壮大是因为这种全新的产融结合模式解决了传统供应链中的参与主 体的