2015年春季经济和市场展望经济无忧市场有虑.ppt

* 经济无忧 市场有虑 ——2015年春季经济和市场展望 新常态 VS 非常态 中国经济未来处理重点是债务； 中国潜在生产率不可能速降： 1.人口红利刚开始消退，仍然有优势；劳动生产率向高收入国家收敛过程刚开始。 2.技术创新作用体现：首次引领全球经济运行（全球领先的互联网经济：规模优势、转型优势、干中学）。 3.工业升级过程刚刚开始。 财政扩张 高杠杆 影子银行 高债务率 信贷扩张 宏观调控 正常信贷 互联网金融 脱实向虚 资金贵 资本市场 私人挤出 利率升 经济减速 图 1 “非常态”下中国经济和市场背离的逻辑 2009 2010 2012 中国经济总形势 —— 格局与政策判断 中国经济的“新常态”表达变化：双调整→三期叠加 制 造 消费 资源 旧格局 增速换档 政策消化 结构调整 经济新常态 国际经济再平衡 A A A 调整阵痛 + 活力激发 经济发展：转方式、调结构 宏观调控：大众创业、万众创新 风险管理：守住底线、宏观审慎 货币环境：中性适度 一张表看2会：预期 VS 实际 单位：%，亿元　 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 GDP 预期 8.0 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 7.5 7.5 7.5 7.0 实际 7.8 7.6 8.4 8.3 9.1 10.0 10.1 11.3 12.7 14.2 9.6 9.2 10.6 9.5 7.7 7.7 7.4 　 CPI 预期 5.0 4.0 　 1.0 1.0 1.0 3.0 4.0 3.0 3.0 4.8 4.0 3.0 4.0 4.0 3.5 3.5 3.0 实际 -0.8 -1.4 0.4 0.7 -0.8 1.2 3.9 1.8 1.5 4.8 5.9 -0.7 3.3 5.4 2.6 2.6 2.0 　 外贸 预期 　 　 3.0 8.0 0.0 7.0 8.0 16.0 17.0 0.0 0.0 8.0 8.0 10.0 10.0 8.0 7.5 6.0 实际 -0.4 11.3 31.5 7.5 21.8 37.1 35.7 23.2 23.8 23.6 17.8 -13.9 34.7 22.5 6.2 7.5 3.5 　 M2 预期 　 14.0 14.0 13.0 13.0 16.0 17.0 15.0 16.0 16.0 16.0 17.0 17.0 16.0 14.0 13.0 13.0 12.0 实际 15.3 14.7 14.0 14.4 16.8 19.6 14.6 17.6 16.9 16.7 17.8 27.7 19.7 13.6 13.8 13.6 12.2 　 消费 预期 　 　 7.1 　 　 9.0 0.0 12.5 12.0 12.0 0.0 14.0 15.0 16.0 14.0 14.5 　 13.0 实际 9.7 10.1 11.4 11.0 13.3 9.2 10.2 12.0 12.6 12.5 14.8 17.0 14.8 11.6 12.1 11.5 10.9 　 投资 预期 10.0 12.0 10.0 10.0 10.0 12.0 　 16.0 18.0 　 　 20.0 20.0 18.0 16.0 18.0 　 15.0 实际 14.1 5.5 9.1 12.6 16.7 25.0 20.1 24.0 22.1 20.2 15.6 33.2 19.5 16.1 19.0 18.9 14.7 　 赤字 预期 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 9500 10500 9000 8000 12000 13500 16200 实际 922.2 1,743.6 2,491.3 2,516.5 3,149.5 2,935.0 2,186.9 2,324.3 1,122.7 -1518.7 1110.2 7396.9 6494.4 5190.2 8502.5 10601.2 11312 　 预期目标变化暗含政策倾向； 朱镕基时代的记忆：“质”和“量”的