2015年新能源行业投资策略－政策扶持与技术进步驱动行业高速发展－141118.pdf

证券研究报告 行业投资策略 [Table_MainInfo] [Table_Title] 政策扶持与技术进步驱动行业高速发展 ─ 2015 年新能源行业投资策略 投资评级 推荐 [Table_Summary] 投资要点： 创新点：新能源板块具有中长线投资价值，给予新能源板块整体“推 荐”的投资评级。 发展新能源是大势所趋。近 10 年来，我国在新能源产业发展的诸多 领域已经形成了国际竞争优势。政策扶持和技术进步是我们新能源行业未 来快速发展的主要驱动力。 核电行业：国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。 预计 2015 年-2016 年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展 方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，加快关键设备、零部 件和材料的国产化工作，加快走出国门参与国际竞争，这对于设备企业来 说无疑是利好。 太阳能光伏：成本下降以及政策推动促使市场出现爆发性增长。中国 从光伏制造大国走向光伏装机大国。目前国内光伏电站开发主要包括地面 电站和分布式光伏两类。地面电站，我们认为商业模式成熟，是目前产业 链中最受益的环节。 风电：为了遏制弃风限电、引导行业良性发展，国家相关部门出台了 一系列支持政策，风电行业迎来缓慢生复苏。海上风电是未来发展趋势。 具备海上风电运营经验、或是具有海上风电整机及零部件配套产能的公司 会相对更受益。 新能源汽车作为我国治理大气污染的重要举措，将得到政策的大力扶 持，具有良好的发展前景。动力电池是新能源汽车的核心，尤其体现在动 力电池成组以及动力总成。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发 展的需要，“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。充电桩建设鼓励政策 会陆续出台。 人类正面临着一场巨大的历史性的变革，它的目标是由使用化石能源 转变为使用可再生能源的新能源革命。今后若干年，新能源产业得到的政 府支持会越来越多。而技术进步将使得新能源的使用成本不断下降，经济 价值与社会环保效益日益突出。在过去一年里，新能源板块走势整体显著 走强于沪深股市大盘，我们看好新能源板块的长期投资价值，维持“推荐” 的投资评级。 从技术（资源）、政策、业绩增长潜力 3 个标准来考察新能源产业链 公司的投资价值，我们认为新能源板块中，奥特迅、中核科技、阳光电源、 金风科技、万马股份、杉杉股份等公司具有较强的投资价值。 风险提示：技术进步和产品更新落后、项目建设低于预期等风险。 1 目录 一、新能源行业迎来快速发展的大好机遇 3 二、核电：重启在即，增长提速 5 三、太阳能光伏：成本下降以及政策推动促使市场爆发性增长 10 四、风电：由需求端向供给端传导的缓慢复苏 13 五、新能源汽车：前景光明，核心技术公司更具投资潜力 14 六、其他新能源：发展初级阶段 18 七、新能源行业投资组合 18 2 一、新能源行业迎来快速发展的大好机遇 发展新能源是大势所趋。相对于传统能源，新能源普遍具有污染少、储量大的特点，对 于解决当今世界严重的环境污染问题和资源（特别是化石能源）枯竭问题具有重要意义。 中国发展新能源具有更强的紧迫性。环境的不断恶化将使得经济可持续发展的阻力越来 越大。从国家安全角度看，石油资源已经和国家安全紧密联系起来。大力发展新能源产 业，才能大幅降低对海外石油能源的依赖度。新能源必须、也应该成为中国未来重点发 展的领域。近 10年来，我国在新能源产业发展的诸多领域已经形成了国际竞争优势，未 来发展应以巨大内需市场为后盾，快速提升创新能力。 2014 年 11 月 19 日，国务院办公厅发布《能源发展战略行动计划（2014-2020 年）》，提 出着力优化能源结构，坚持发展非化石能源与化石能源高效清洁利用并举，要大幅增加 风电、太阳能、地热能等可再生能源和核电消费比重。到2020 年，非化石能源占一次