氨纶芳纶行业的规模厂商.pdf

烟台氨纶（002254.SZ ） 公司研究 / 新股定价 日期：2008 年 6 月 6 日 新股定价 行业：石油化工行业 氨纶、芳纶行业的规模厂商 朱立民，陈志斌 021 zhulimin@ 数据预测与估值： 至 12 月 31 日（￥.百万元） 2007A 2008E 2009E 2010E IPO 询价区间 RMB 14.00~16.80 营业收入 1,758 1,575 1,869 2,182 上市首日定价 RMB 23.03 年增长率（% ） 60.36 -10.42 18.68 16.74 净利润 350 208 256 368 基本数据（IPO ） 年增长率（% ） 634.01 -40.53 23.21 43.50 发行数量不超过（百万股） 32 （发行后摊薄）每股收益（元） 2.78 1.66 2.04 2.93 发行后总股本（百万股） 125.5 注：有关指标按必威体育精装版总股本为 125.5 百万股计算 发行方式 网下询价配售 网上定价发行 保荐机构 光大证券 公司概况： 主要股东（IPO 前） 1、国内首家氨纶纤维生产企业 烟台氨纶集团有限公司 51.87% 公司前身是成立于1990年11月的全民所有制企业“烟台氨纶厂” ， 内部职工股 48.13% 是全国首家氨纶纤维生产企业，1993年3月17 日，原烟台氨纶厂以定 收入结构（MRQ ） 向募集方式进行股份制改造，企业名称变更为“烟台氨纶集团有限公 氨纶 80.00% 司”。 芳纶 20.00% 目前公司是国内氨纶行业龙头企业和最大的芳纶纤维制造企业。 报告编号: CZB08-NS01 2、公司主要利润来自氨纶和芳纶的生产销售 公司归属于特种纤维行业，主营业务为氨纶和芳纶 1313 （间位 芳纶）的生产销售。其中氨纶业务占公司毛利比重在 2005 年、2006 年和 2007 年 分别为 29.9% 、38.70%和 83.2%。芳纶 1313 占公司毛 利比重在 2005 年、2006 年和 2007 年 分别为 70.8%、61.3%和 16.8%。