产品和货币市场的一般均衡is曲线.doc

第节：Section II: IS Curve 投资的决定 投资函数 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本投资，必须比较⑴预期收益率⑵实际（借款）利率。由于实际利率的升高意味着借款的成本增加，造成投资减少，因此投资是利率的减函数，写作： 其中，e是自主投资(autonomous investment)，-dr 表示与利率有关投资需求。 右图为根据投资函数画出的投资曲线[投资的边际效率曲线，见下述]。 I．以P0表示本金(principal)，r表示，n年后资金终值(future value)为Pn，则： II．如果P1, P2,..., Pn表示不同年分的预期收益，J表示资本品在第n 年年末时的残值，r为率，则资本边际效率的公式为： 资本边际效率(marginal efficiency of capital, MEC) 资本边际效率是一种贴现率(discount rate)，使得一项资本物品使用内，各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置资本。 那么根据NPV = 0解出的r*值，就是资本边际效率。只有当资本边际效率高于或等于实际利率时，投资才有利可图。 边际资本效率曲线表明，投资量I和利率r之间存在反相关关系。（见下图） (2002年，微宏观经济学，名词解释，3分) 资本边际效率（见上）如果每个企业都增加投资，则资本品的价格会上涨，从而造成贴现率的下降。这是因为根据等式 Pn不变，要使得P0增加，r必须减小。 由于本金的现值上升而造成的贴现率的缩小，就是资本的边际效率。 由于MEC MEI，因此资本边际效率曲线MEC较资投资边际效率曲线MEI陡峭。一般涌MEI来表示投资需求函数。 预期收益与投资 影响预期收益的因素有： ⑴对投资项目的产出的需求预期 ⑵产品成本：工资成本上升对投资需求具有不确定性，因为一方面劳动密集型企业的利润下降，投资需求下降；而另一方面，资产密集型企业则会用机器代替人工，对机器的需求会使投资增加。 ⑶投资税抵免。 ⑷此外，凯恩斯认为，投资需求与投资者的情绪有关系，这意味着投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力的变化而变动。 [注]产出增量与投资之间的关系可以称“加速数”，说明产出变动和投资之间关系的理论成为加速原理。 [注]在一些国家，政府规定投资的厂商可以从其所得税中扣除其投资总值的一部分，这被称为投资税抵免。 凯恩斯的心理危机论(习题) 凯恩斯投资理论的主要内容是什么？ 答：凯恩斯认为： 企业投资水平决定于资本边际效率市场利息率的对比。在资本边际效率一定时，投资随着利率的下降而增加，随着利率的上升而减少； 随着投资的增加，资本边际效率呈递减规律； 由于货币流动偏好的作用，利息率的下降是有限度的；由于资本边际效率的递减和利息率下降受阻，导致投资需求不足。 托宾的“q” (Tobin’s q Theory) 由美国经济学家James Tobin提出。该理论认为，企业的市场价值与其重置成本之比“q”，可作为衡量是否进行新投资的标准托宾的“q” IS曲线，，，则可得到两部门均衡收入决定的公式就变成了： IS曲线及其推导 IS曲线的斜率 两部门经济 经济的均衡公式 IS曲线的表达式 IS曲线的移动 r Y O I = e – d·r r I O r0 r1 MEC MEI 45° r I Y1 Y2 S1 S2 Y I1 I2 I = I(r) = e – d*r IS r2 r1 I = S S = Y-C = -a + bY S