上财系列金融风险控制与管理QMRintroduction.ppt

Quantitative Risk Management - Introduction Ming-Heng Zhang? the Story : Orange County Orange County (November 1994): Orange County, California has an investment pool that supports various pension liabilities. The pool lost USD 1700 MM from structured notes and leveraged repopositions. In December 1994, Orange County stunned the markets by announcing that its investment pool had suffered a loss of $1.6 billion. This was the largest loss ever recorded by a local government investment pool, and led to the bankruptcy of the county shortly thereafter. The Story – Orgen Country 万国证券327国债事件 万国证券327国债事件 消息：2月23日，财政部发出公告，关于1992年期国库券保值贴补的消息终于得到证实。多头得理不饶人，咄咄逼人地乘胜追击，而空方却不甘束手就擒。双方围绕327高地展开了激烈的争夺战。 反击：空方的总指挥是万国证券公司，二号主力辽宁国发(集团)公司。在148.50元附近，空方集结了大量的兵力。但多方力量势不可挡，一开盘，价位就跳空高开，数百万的空单被轻而易举地吃掉，价格大幅飙升，迅速推高到151.98元。16时22分，离收盘还有8分钟。正当许多人都以为大局已定时，风云突变，730万口(约合人民币1460亿元)的抛单突然出现在屏幕上，多方顿时兵败如山倒。最后双方在147.50元的位置鸣金收兵。当日上海国债期货总成交8539.93亿元，其中80%即6800亿元左右集中在 327 品种上。若按收市价147.50元结算，意味着一大批多头将一贫如洗，甚至陷于无法自拔的资不抵债的泥坑。 结局：交易刚结束，上海证券交易所、证管办就接到了指有会员严重违规操作的控告。根据后来的处理结果，327事件被定性为一起严重的违规事件。它是在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险管理滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发(集团)股份有限公司等少数大户蓄意违规、操纵市场、扭曲价格、严重扰乱市场秩序所引起的国债期货风波。 结论：建国以来罕见的金融地震，个中缘故值得深思和追究。 The Story of Barings Bank The collapse of Britains Barings Bank in February 1995 is perhaps the quintessential tale of financial risk management gone wrong. The failure was completely unexpected. Over a course of days, the bank went from apparent strength to bankruptcy. What really grabbed the worlds attention was the fact that the failure was caused by the actions of a single trader based at a small office in Singapore. The story of “中航油” 在新加坡上市的航空燃料供货商中国航油(新加坡)股份有限公司(China Aviation Oil Ltd.,C47.SG,以下简称中航油)本周二晚间表示该公司正在寻求法院保护自己免受债权人起诉?此前公司出现了5.5亿美元的衍生工具交易亏损。 公司公告显示，中航油石油期货交易出现巨额亏损的时候正值纽约原油期货价格在10月25日飙升至每桶55.67美元的纪录高点。母公司中国航空油料集团公司(以下简称中航油集团)向中航油提供的1亿美元贷款也未能帮助中航油免予被交易所强制平仓。自10月26日至11月29日，中航油已经平仓的石油期货合约累计亏损约3.9亿美元，而将要平仓的剩余石油期货合约亏损约1.6亿美元。 The story of “中航油” ?陈久霖出生于1961年，毕业于北京大学。1997年，亚洲