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上证指数与基金资产配置相关性实证研究 理论探讨上证指数与基金资产配置相关性实证研究◆姜娉婷　刘颖博　　摘要:本文通过建立多元线性回归模金购买目标指数中的所有股票,股票的权数据(和讯基金网),资产配置数据为总型对上证指数与基金资产配置的相关性进重与目标指数中各股票的权重一致。也就资产分别在股票投资、债券投资、银行存行了实证研究。结果表明,所建模型拟合是说,指数基金是与股市同进退。我国的款和清算备付金、其他资产的投资比例,度不高,上证指数与基金资产配置的相关指数基金属于优化指数型基金,虽然不完经????????????将数据处理为季度变动率。将性并不显著,基金在股票、债券、银行存全模拟大盘,但较之以前的基金与大盘显30只开放式基金按投资类型分为股票型、款和清算备付金、其他资产上投资的比例然更具趋同性。债券型、配置型三类,每种类型选取10只并没有随着上证指数的变化而相应的变化。二、资产配置基金作为样本。并对回归结果做了几个方面的原因分析。1.资产配置基本概念2.相关性分析关键词:上证指数;基金资产配置;所谓基金的资产配置,就是将基金的为了研究上证指数与基金资产配置的相关性;多元线性回归模型资产在现金、各类有价证券之间进行分配相关性,建立回归模型:的过程。简单说就是基金将资金在股票、??=α0+α1??1+α2??2+α3??3+α4??4+ε一、投资基金与股市大盘的关系债券、银行存款等投资工具之间进行比例变量说明:??:上证指数季度涨跌幅;首先,投资基金是大盘稳定的合法的分配。??力量1、??2、??3、??4:每只基金分别在股票投。在股市发达国家与地区,股市的资资产配置是基金投资管理中至关重要资、债券投资、银行存款和清算备付金、金主体一般是以机构投资者为主,以自然的环节,其基本思路是对不同投资组合的其他资产上所投资的比例的季度变化率;人投资者为辅。这主要是因为随着股市的预期回报率、标准差和组合之间的协方差α、α、α、α、α:回归系数;ε:发展01234,股票种类越来越多、股市操作越来进行预测,然后得出这些组合种类可能构误差。越复杂,一般自然人因为时间、精力、知成的新组合的预期回报率和标准差,最后回归结果:识等原因而越来越难成功地亲自参与获取在由这些新组合产生出有效群后,利用基股票型收益,而机构投资者具有个人投资者无法金投资者的无差异曲线来确定应该选择什基金名称参数参数估计值检验统计量比拟的资金、信息、知识等优势,随着市么样的资产配置组合。α场发展对自然人投资者越来越产生一个资产配置可从两个层面来进行。最基00.1218α1-1.0454“挤出”效应,进而成为股市资金主体,本的层面是如何将资金配置在股票、债券宝康??a name=baidusnap992=0.0755消费品α20.0587ī=0.1429不仅管理自有资金(也包括融资),更进和现金这些资产大类上。更深一步的层面α??=0.9605一步代管理他人的资金,如投资基金就是是将股票和债券资产进一步分散在不同类3-0.1271α代人理财的一种制度4-0.0328。型股票或债券上,以降低风险。α其次00.1103,投资基金是股市长期的投资者。2.基金分类α新基金的另一优势在于它们作为封闭式基对开放式基金以投资组合为基础进行博时1-0.24??92=0.4637金精选α20.0172ī=1.5129,都有封闭期(甚至在一定条件下还可分类:大致可以分为三类即:股票型基金,α??=0.29633-0.1796以转换为开放式基金),它募集的资金属债券型基金和配置型基金。α4-0.099于专款专用投资于股市,而且,由于新基三、上证指数与基金资产配置相关性α00.1072金在股市呆的时间的长期性,使新基金可实证分析α以进行从容的投资,这是其他投资者难以华安1-1.0959??92=0.11671.样本选择与数据统计创新α20.0398ī=0.2311做到的。正因为如此,基金倡导长期投资本文首先选取了从2005年第一季度至α3-0.0736??=0.9123与理性投资,由于基金在股市的长期存在,2008年第一季度的上证指数每日收盘价α4-0.0179它对股市其他投资者就有足够的时间去影(搜狐财经),经????????????处理为季度数据α00.1327响,进而对大盘产生一个稳中求升的作用。(表1),再经????????????转化为上证指数季华宝兴业α1-0.8591??92=0.2860再次,投资基金的运作机制驱使新基度涨跌幅(表2):多策略α20.0018ī=0.7011金长期持有个股并做多。我们知道,基金增长α??=0.6154表3-0.05091表2经理人的收入主要来自于基金管理费收入α,序号日期上证指数收盘价4-0.0074序号涨跌幅而且基金管理收入的来源将越来越强调业α00.09