有色金属行业走在复苏的道路上72.pptVIP

有色金属行业：走在复苏的道路上;价格开始走出周期底部 中国消费复苏的趋势已然确立 等待西方消费走出低谷 资金推动向盈利推动的演变;一.价格开始走出周期底部;大宗商品价格重新上涨;有色金属行业出现全面复苏;有色金属股票表现突出;铝、铅库存持续上升;锌、镍库存则保持稳定;铜库存从2月下旬开始下降;目前，除铝、镍外，库存仍低于历史平均水平;二.中国消费复苏的趋势已然确立;中国经济已开始回暖;房地产和汽车行业正走出低谷;有色金属进口量大幅增加;铝、铅等传统出口品种，进口量也大幅增加;国内产量仍在放缓，而消费已有所恢复;2月初，中金岭南成功完成对澳大利亚铅锌上市公司Perilya的收购（持股50.1％），矿产资源和产量增加一倍. 6月11日，五矿集团与澳大利亚OZ矿业公司达成协议，以13.86亿美元收购OZ主要资产。 OZ是全球第二大锌精矿生产商，也是澳大利亚第三大矿业公司，在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观的储量。 6月6日，中国有色矿业集团对停产的赞比亚卢安夏铜矿公司进行收购，总投资金额为4亿美元。5月份，中国有色矿业集团还控股了澳大利亚稀土矿公司Lynas公司。 6月7日,中国有色金属华东地质勘查局(ECE) 与澳大利亚ARAFURA RESOURCE公司签署股权认购协定，以2,200多万澳元收购ARAFURA的25%股权，成为这家拥有世界级Nolans稀土矿床的上市公司的最大股东。 ;三.等待西方消费走出低谷;西方经济出现启稳的迹象;西方经济出现启稳的迹象;有色金属价格与工业生产息息相关;建筑和汽车是有色金属的两大消费领域;中国和美国是全球最重要的有色金属消费国;铜减产幅度最小，锌减产幅度最大;主要子行业当前所处的周期位置;四. 资金推动向盈利推动的演变;股价与商品价格息息相关;国外有色金属公司股价与价格异常紧密;A股有色金属股价还受到流动性因素的影响;2007年的回顾;2007年：有色金属价格维持历史高位;2007年：信贷开始加速，流动性过剩;估值已失去进一步的提升空间;在中国一系列财政刺激政策的推动下，基础设施等项目的投资增速明显加快。随着房地产等行业出现复苏，我们预计有色金属消费将继续增加。而西方经济复苏的迹象已开始出现，建筑、???通运输等主要消费领域的需求有望走出低谷。 我们判断中国扩张性的宏观刺激政策具有可持续性，中国经济将进入货币过剩、财政刺激、低物价、低利率长期共存的局面。结合产能过剩带来企业扩张意愿的下降，将为资产泡沫的滋生提供最合适的土壤。 长期来看，随着全球经济逐步走出低谷，包括有色金属在内的大宗商品价格可望进一步反弹；资产泡沫化将加剧商品价格的波动。有色金属上市公司很可能再次成为资金追逐的重要板块之一。 随着股价的上涨，估值进一步提升的空间已经有限。因此，未来股价进一步上涨的动力将来自于盈利的持续大幅上升。 ;寻找行业已处于周期底部、成本优势明显的企业：中金岭南、西部矿业（铅锌行业）； 行业供需状况相对紧张，经济好转后价格有望迅速反弹的企业：云南铜业、江西铜业、铜陵有色（铜行业）； 建议关注商品价格仍处于底部的品种：金钼股份、吉恩镍业。 当全球经济的不确定性仍在加剧时，黄金成为避险品种；随着经济逐步走出低谷，美元贬值和通货膨胀预期将加剧，黄金牛市有望持续。 我们6月份的投资组合为：紫金矿业、中金岭南、西部矿业、云南铜业、神火股份。; 致谢！ 安信证券研究中心 衡昆 Tel. (021hengkun@ ;LdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp!sv)z0C3F7IaMdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!sw)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!sw)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!tw-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!tw-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#sv)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#sv)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!sv)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+