2第二章货币市场.pptVIP

用知识开启成功之门，用智慧造就精彩人生。 例：甲银行向乙银行拆借一笔金额为100万元的资金，期限为2008年5月1日到6月1日，拆借利率为月利率6‰，则实际使用天数为31天， 拆借利息＝100万× 6‰×31÷30 ＝6200元 1984年我国就建立了地区间的同业拆借，1990年3月，为了规范银行间的拆借活动，中国人民银行发布了《同业拆借管理暂行条例》，同业拆借的利率上限由中国人民银行根据资金供求情况确定和调整。 借款人：要求银行承兑汇票的企业实际上就是借款者 大额可转让定期存单的市场特征 1、利率在60年代固定，期限也固定；以后利率变得灵活，时间也缩短了。 2、风险和收益： 风险包括信用风险和市场风险 ； 收益的高低取决于三个因素：信用评级、期限及存单供求，同时与风险联系也较大。 大额可转让定期存单的投资者 投资者 一般为大企业和金融机构，具体包括： 大企业是存单的最大买主。对于企业来说，在保证资金流动性和安全性的情况下，其现金管理目标就是寻求剩余资金的收益的最大化。 金融机构也是存单的积极投资者。货币市场基金在存单的投资上占据着很大的份额。其次是商业银行和银行信托部门。 此外，政府机构、外国政府、外国中央银行及个人也是存单的投资者。 大额可转让定期存单的价值分析 对于投资者而 言，收益性好 ，安全性高。 大额可转让定期存单，对许多投资者来说，既有定期存款的较高利息收入特征，又同时有活期存款的可随时获得兑现的优点，是追求稳定收益的投资者的一种较好选择。 对银行（发行 者）而言，可 增加资金来源 ，方便银行经 营管理。 对银行来说，发行存单可以增加资金来源而且由于这部分资金可视为定期存款而能用于中期放款。存单发行使银行在调整资产的流动性及实施资产负债管理上具有了更灵活的手段。 大额可转让定期存单的 发行决策 在通常情况下，商业银行在决定存单发行时应考虑以下因素： （1）银行资产业务需要量及支付日期。 （2）市场资金供应状况和利率变动情况。 （3）银行的资信等级和市场形象。 （4）金融管理法规。 发行方式 大额可转让定期存单的发行方式有两种：（1）直接发行。即发行者直接在本银行营业网点零售或开展通信销售。 （2）通过承销商发行。 大额可转让定期存单的流通与转让 在一级市场购买存单的投资者，由于急需资金，可以在二级市场将其出售给经纪商，以维持流通性；经纪商买入这些存单后可一直持有到期，兑取本息，也可以再到二级市场出售，从而形成连续的市场转让。 转让价格 大额可转让定期存单的转让价格决定于转让时的市场利率。按面额发行的固定利率存单，其价格计算公式为： 其中：S——在二级市场上出售存单的价格；P——存单本金；R1——存单原定利率；T1——存单原定期限；T2——自发行日至出售日的天数；T3——自出售日至存单到期日的天数；R2——出售存单时的市场利率。 案例分析 某银行发行的大额可转让定期存单面额为100万美元，期限90天，年利率为5％。若某投资者购买30天后出售，当时的市场利率为4％，则其转让价格应为： 案例分析 某银行发行的大额可转让定期存单面额为100万元，期限90天，年利率为5％。某投资者购买30天后出售，如果此时的市场利率为6％，则其转让价格应为： 五、短期政府债券市场 短期政府债券（国库券），是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 短期政府债券（国库券）市场即是指短期政府债券发行、转让、贴现与回购所形成的市场。 国库券市场 政府发行国库券的目的 ①满足政府短期资金周转的需要 ②作为央行操作公开市场业务的工具 国库券的拍卖方式 竞价方式 非竞价方式 国库券的市场特征 风险小 ; 流动性强 ; 面额小 ; 收入免税 国库券市场的作用 投资主体 国库券的投资者包括个人、商业银行、外国投资者、中央银行和其他机构。 作用 1.有利于国家用经济的方法弥补财政收支差额，发挥国家财政在国家经济建设中的主导作用。 2.对投资者来讲，国库券市场是短期资金投资的重要市场。 3.国库券市场是中央银行贯彻执行货币政策的重要场所。 国库券的发行与流通 发行 国库券的发行价格一般采用贴现价格，其计算公式为： P=A（1-r×t÷360） 其中：P为发行价格，A为面值， r为贴现率，t为发行期限 流通 国库券的流通即是指国库券在市场上买卖、转让交易。 国库券收益的计算 商业票据收益率与国库券收益率之间的关系 r(1-t)=rm r —商业票据收益率， t—税收率， rm—国库券收益率 由于国库券一般采取折扣发行，因此，票面金额与发行价之间的差即为投资者的收益。 国库券收益的计算 计 算 国 库 券 收 益 率 的 三 种 方 法 实际年利率 ×