[工学]资金时间价值与等值计算2.ppt

本章提要 本章主要阐述了工程经济分析最基本的方法——资金时间价值分析。通过学习，应了解资本与利息的关系、利息与利率的关系，熟悉名义利率与实际利率之间的关系，掌握资金等值的概念、特点、决定因素，学会现金流量图的表达方式以及各种条件下资金等值的计算，能够运用等值原理对工程项目进行经济分析。 2.1 资金时间价值概述 　　货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。 　　我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。 　　资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 　　资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下两个原因： 　　 【例2.1】某人现借得本金2000元，1年后 付息180元，则年利率是多少？  【解】根据公式(2.2) 　　 年利率＝180/2000×100%＝9%。 现金流量图包括三大要素： 大小、方向、作用点。其中，大小表示资金数额，方向指项目的现金流入或流出，作用点指现金流入或流出所发生的时间。 　　现金流量图的一般表现形式如图2.1所示。 （1）以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。整个横轴又可看成是所考察的“系统”。 （2）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示效益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。 （3）在现金流量图中，箭线长短要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。 （4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间。 要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时间点）。 规定下面符号的意义规定为：　i—每一计息期的利率，无特别说明均指年利率；　n—计息期数，一般均以年为单位；　P—资金的现值，即本金，发生在计息期期初；　F—资金的未来值，即本利和、终值，发生在计息期期末；　A—表示在一系列每一计息期期末等额支出或收入中的一期资金支出或收入额。由于一般一期的时间为一年，故通常称为年金；　　 例：某工程项目其建设期为2年，生产期为8年。第一、第二年初固定资产投资分别为1000万元和500万元，第三年年初开始投产并达产运行，项目投产时需流动资金400万元，于第二年未一次投入。投产后每年获销售收入1200万元，年经营成本和销售税金支出800万元；生产期最后一年回收固定资产余值200万元和全部流动资金。画出现金流量图。 2.2 单利与复利 　　利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。 　　利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基础来进行计算的。 所谓名义利率，指按年计息的利率，即计息周期为一年的利率。它是以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与每年的计息期数的乘积。是指计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息周期数m所得的利率周期利率。即： r＝i×? m 　　例如，每月存款月利率为3‰，则名义年利率为3.6%，即3‰×12个月/每年=3.6%。 ??? 又若月利率为1％，则年名义利率为12％。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利计算相同。通常所说的利率周期利率都是名义利率  当一年中按无限多次计算，即连续计算时，可得连续计算复利利率的公式。 　　 2.3 资金等值计算 　　“等值”是指在时间因素的作用下，在不同的时间点上绝对值不等的资金而具有相同的价值。 　　利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的等值计算。 　　资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。 　　决定资金等值的因素是：①资金数额；②金额发生的时间；③利率。 　　把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 　　将来时点上的资金折现后的资金金额称“现值”。与现值等价的将来某时点的资金金额称为“终值”或“将来值”。 　　一般地说，将t