绿城集团财务风险案例分析.ppt

日期时间 公司Logo 绿城集团财务风险分析报告 案例描述 2009年绿城实现合同销售额达513亿元，位列全国第二。至2010年，绿城已连续7年名列中国房地产公司品牌价值TOP10，连续6年名列中国房地产百强企业综合实力TOP10.然而2011年风云突变，绿城深陷“信托调查门”“退市门”和“破产门”外界对绿城的评价是“2011年关注度第一、负债率第一、危险程度第一的中国大型房地产企业。 绿城中国资产负债数据表（2010-2011年） 单位：万元    财务风险形成的原因 外部原因 财务风险的外部原因是企业经营，主要包括宏观经济环境、行业背景和政策的影响 内部原因 外部原因是条件，内部原因是根本。虽然外部原因会给企业带来财务风险，但是内部原因是企业财务风险形成的最根本因素 外部原因 1.宏观经济环境：从短期或者长期来看，宏观经济环境基本是影响公司生存、发展、持续的因素。随着宏观经济运行周期、政策、利率水平和物价水平等因素的变动而影响公司的经济效益。如果运行良好，企业总体盈利也随之上升，财务状况越稳定，那财务风险发生的概率越低；如果宏观经济运行不容乐观，企业的投资、经营、生产会受到较大影响，盈利随之下降，可能会发生财务风险。???? 2.行业背景分析：行业背景分析是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁，也是分析企业财务状况的重要环节。行业本身在经济体系中所处的地位，以及行业所处的生命周期的不同发展阶段，使得行业的投资价值不同，投资风险也不同。??? 3.政策分析：当经济政策发生改变，如调整利率上下幅度、征收利息税等，企业原先持有的成本资金将发生变化，给企业财务状况带来很大的不确定性。如利率提高，企业将要支付更多的利息或者不能及时的履行偿债义务，这样就会产生财务风险。 绿城财务危机的外部因素 2010年北京出台“国十条细则”提出限购令，之后各一线及二线城市也纷纷出台相应细则。限购令通过提高市场准入条件，抑制了房地产投资者的需求，而绿城主营的高端住宅本身周转也较其他住宅慢，因此受限购令影响比其他住宅要大得多，绿城受宏观调控的影响就比较大。宏观调控使得房地产量价齐跌，绿城的销售更是举步维艰。2010年和2011年多次上调存款准备金率。紧缩的信贷政策使得房地产企业融资成本升高，同时也使得一些房地产投资者的资金成本升高，在2011年7月房贷利率达到十年最高，为7.05%。对于信托的监管也在趋严，如何筹资将成为房地产企业的一大难题。绿城负债率极高且很多项目都要靠借款取得资金来满足需要，限贷令使得房地产企业贷款更加困难，资金链危机进一步升级 内部原因 1.财务管理制度不完善 2.财务人员对风险意识的了解不够 3.资本结构的不合理 4.投资决策的不合理性 5.?收益分配的不合理性  绿城财务危机的内部因素 1.企业筹资政策：绿城的资金主要靠负债筹集 绿城财务危机的内部因素 2.过快的发展：绿城在2008年度过房地产行业的危机之后更是大幅的扩张，以下是绿城近几年资产规模的数据。  绿城财务危机的内部因素 3.被动的营销模式 4.对市场预期、准备不足 财务风险的定量分析方法 定量分析包括对财务风险大小的定量估计与风险危害基准的设定。 ?1.利息及票据贴现费用定量分析。一般说来，筹资风险总是企业最直接的财务风险，因此，计算利息及票据贴现费用的风险大小，即企业贷款利息，票据贴现费用占其销售额的百分比，可以用来判断企业财务正常（健康）与否。 财务风险的定量分析方法 单变量分析 ：单变量分析是指运用单一变量，用个别财务比率来分析预测企业财务风险大小。当企业分析中所涉及的几个财务比率趋于恶化时，企业财务风险通常很大，是企业发生财务危机的先兆。单变量分析主要运用的几个财务比率为：债务保障率、资产收益率、资产负债率等。按照单变量分析方法，如果企业的现金流量、净收益和债务状况同向变化，并保持在适当的程度上，即预示着企业处于健康发展的状况下，财务风险较小；如果上述变化趋势是反向的，如债务上升而收益却下降，则企业应引起特别注意。这一般预示着企业财务风险增大，财务状况趋于恶化 财务风险的定量分析方法 多变量分析：企业安全率分析。通过计算企业的安全率，可了解企业财务经营结构现状，并寻求企业财务状况的改善方向。企业安全率是两个因素的交集：一是经营安全率；二是资金安全率 多元线型函数分析。多元线型函数分析是运用数理统计的方法，选择多个公司（一般选用上市公司）为样本，利用其财务资料出一个多元线型模型，以此对企业财务状况进行预测分析 绿城中国应对危机的尝试 转卖项目，腾挪资金为求生存 绿城从2011年就开始大举卖地卖项目来回笼资金。2011年底到2012年初，绿城先后转让6个项目，获腾挪资金约30亿元，